Transcript de l’interview réalisée sur BFM Business.

  • Le gérant américain Vanguard annonce la semaine dernière une série de baisses de frais
  • Tant sur fonds (indiciels) que sur ETF
  • 68 produits auraient vu leurs frais baisser
  • Des baisses en moyenne entre 1 et 3 bp
  • Mais -9 bp sur le fonds action Windsor Investor : de 0,39% à 0,30%
  • Vanguard indique une économie de 105 millions de dollars sur ces fonds
  • La société de gestion va poursuivre les baisses de frais

Pourquoi assiste-t-on à une telle baisse de prix ?

  • Forte concurrence entre les fournisseurs d’ETF
  • Engouement pour la gestion passive
  • Le débat est en train de se déplacer sur un autre terrain :
  • L’allocation

C’est à dire ?

  • Des études universitaires qui montrent que dans 80% des cas
  • La valeur vient de l’allocation :
  • Construire le bon portefeuille avec les bonnes classes d’actifs
  • Pour certains, la question n’est plus de trouver le bon fonds
  • Mais de faire vivre la bonne allocation

Est-ce qu’on va assister à une guerre des prix dans l’univers de la gestion ?

  • Je ne crois pas
  • Pas au-delà d’un certain point : sinon mise en danger des entreprises
  • Ce qui est sûr :
  • Engouement pour la gestion passive à base d’ETF
  • La proposition de valeur se décale sur l’allocation
  • Voir par exemple la stratégie de Lyxor : met en place des offres ETF + Conseil

C’est une bonne chose pour les investisseurs ?

  • Oui MAIS il ne faut pas se tromper de question
  • La question n’est pas : ETF ou Fonds actifs
  • Mais : Bon ou Mauvais conseil
  • On peut avoir des ETF et une couche de conseil médiocre…