Fondé en 2012 par Bruno Vanier et Michel Audeban, Gemway Assets présente une offre différenciante en proposant des fonds tournés uniquement autour des marchés émergents. L’offre comprend quatre fonds : trois fonds investis en actions émergentes, labélisés ISR (GemEquity, GemAsia et GemChina) et un fonds investi en dettes souveraines émergentes libellées en devises fortes avec une approche ESG (GemBond). Les équipes de Gemway sont convaincus que les marchés émergents sont et restent des marchés incontournables alors même que leur part dans les portefeuilles globaux est encore faible.
Quel que soit le fonds de la gamme, la philosophie de gestion reste la même. Tous les supports sont concentrés autour d’une thématique structurelle : la croissance du pouvoir d’achat émergent. Ils vont ainsi privilégier les sociétés à cash-flow pérennes et croissants. Les gérants ont une implication totale puisqu’au-delà des critères financiers, ils visitent et rencontrent les sociétés régulièrement (10 jours par mois de présence dans un pays émergent - 300 interviews par an). En outre, l’approche ESG est au cœur de leur philosophie d’investissement : convaincus que la prise en compte des critères extra financiers (gouvernance, risques environnementaux et sociaux) est primordiale, ils ont intégré l’expertise dite « best-in-class » dans leur ADN. C’est donc sans surprise que toute leur gamme est classifiée SFDR article 8.
GemEquity est un fonds d’actions émergentes globales à travers l'exposition sur les valeurs majoritairement issues des pays émergents (Asie, Amérique Latine, Europe de l'Est). Le fonds est diversifié entre 50 et 80 valeurs rigoureusement sélectionnées avec pour principal critère la capacité à générer des free cash flows pérennes. Une attention particulière est portée à la liquidité des titres en portefeuille. Le portefeuille est volontairement construit de façon dissymétrique en se concentrant majoritairement sur les valeurs à croissance aux dépens des valeurs dites cycliques (1/3 max vs. 50% l'indice).
Au 31 octobre 2022, le fonds affichait un recul de 28.26%. Cette année a effectivement été particulièrement dure pour les marchés chinois qui souffrent encore de la pandémie, de la guerre de propriété intellectuelle sino-américaine et des conditions climatiques. Pour autant, le fonds est en ligne avec le MSCI Emerging Markets (principal indice émergent) qui recule de 29.6%. Outre cette année compliquée, GemEquity affiche un bel historique avec des gains de 27.68% en 2019, de 22.21% en 2020 et de 0.98% en 2021.
Nous apprécions ce fonds puisqu’il nous permet d’accéder à une exposition aux marchés émergents, qui affichent, à notre sens, un retard fortement marqué avec les places boursières des pays de l’OCDE. Nous aimons tout particulièrement la philosophie de gestion des équipes et leur « approche Impact » qui cherche à améliorer l’engagement ESG des entreprises détenues en portefeuille. Enfin, le fonds a démontré par le passé sa capacité à performer.
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