Les plus de quarante ans se souviennent de la célèbre réponse du charismatique Alan Greenspan à une question d’un sénateur américain sur l’évolution des taux d’intérêt, lors de son élocution du 17 février 2005 devant le comité des affaires bancaires, immobilières et urbaines. À l’époque le président de la Fed avait utilisé un mot d’origine inconnue, « conundrum », qualifiant d’énigmatique la baisse des taux longs dans une période de durcissement monétaire. L’institution venait en effet de relever le loyer de l’argent, pour la sixième fois depuis juillet 2004, à 2,50 % au cours d’un cycle qui s’était achevé 17 mois après en juillet 2006 à 5,25%. Ce terme, mystérieux et terrifiant, avait mis fin à la baisse du 10 ans américain qui avait connu un plus haut de 5,25 % en juin 2006.
Par Arnaud BENOIST-VIDAL, gérant d'actifs.
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