Sans surprise, la Banque centrale européenne (BCE) abaissera, jeudi prochain, ses taux directeurs de 0,25%. Le recul de l’inflation et les risques accrus de ralentissement économique devraient justifier la poursuite de ce cycle de baisse lors des prochaines réunions.
Maxime Mura, Gérant Taux et Crédit IG de Swiss Life Asset Managers France
Peu de suspense en vue lors de la prochaine réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE, prévue ce jeudi 12 septembre. Christine Lagarde devrait annoncer, sauf grande surprise, une baisse des taux directeurs de 25 points de base, après avoir opté pour le statu quo le 18 juillet dernier. Les équipes de Swiss Life Asset Managers partagent cette prévision et nous anticipons également une baisse de 0,25% lors des quatre réunions suivantes, bien que la probabilité d’une baisse des taux en octobre ne ressorte pour le moment qu’à 40% selon les prévisions du consensus.
Le scénario d’une entrée dans un cycle de baisse des taux en Europe s’est renforcé alors que le taux d’inflation en zone euro devrait ressortir cette année à 2,5% selon les prévisions de Swiss Life Asset Managers (vs. +2,4% selon le consensus). Rappelons qu’en août, la hausse des prix s’est limitée à 2,2%. Tandis que l’inflation converge vers sa cible de 2% (prévision de 2,1% en 2025 selon nos analystes), le maintien des taux aux niveaux actuels présente un risque élevé pour l’économie européenne. En outre, la croissance attendue du PIB en 2024 ne devrait pas dépasser 0,7% cette année selon nos économistes (vs. +0,8% selon le consensus).
Enfin, le maintien des prix du pétrole à des niveaux bas devrait limiter les risques d’inflation de second tour en Europe.
Sur le plan intérieur européen, les tensions politiques créent toujours un risque d’instabilité préjudiciable et de volatilité accrue pour les marchés mais l’institution monétaire basée à Francfort reste aux aguets pour intervenir le cas échéant. Vigilante quant à l’évolution des données macroéconomiques disponibles au cours des prochains mois, la BCE devrait se voir confortée par la Réserve fédérale américaine (Fed) dans sa stratégie de desserrement monétaire. Lors de la prochaine réunion du FOMC, le 18 septembre prochain, la Fed devrait en effet décider de baisser ses taux directeurs de 25 points de base, une décision hautement probable alors que les risques de ralentissement économique ont augmenté outre-Atlantique.
Sur les marchés obligataires, les stratégies de portage demeurent attractives étant donné le niveau atteint par les taux et malgré la correction récente. L’écart de rendement entre le compartiment obligataire de court terme et les obligations à plus longue échéance devrait continuer d’offrir des opportunités aux investisseurs.
Par Maxime Mura, Gérant Taux et Crédit IG de Swiss Life Asset Managers France
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