Yves Choueifaty, CEO de TOBAM, répond à nos questions.
Qui est TOBAM ?
TOBAM est une société de gestion quantitative, créée en 2006 avec plus de 8 milliards de dollars d’encours sous gestion, et 51 employés entre Paris, Dublin, New York et Hong Kong.
Après avoir passé plus de 10 ans chez Crédit Lyonnais Asset Management, j’étais alors CEO au moment de sa fusion avec Crédit Agricole et donc de mon départ. Après plusieurs mois de recherche, j’ai eu l’idée de TOBAM et j’ai inventé le Ratio de Diversification®, la mesure du niveau de diversification d’un portefeuille.
TOBAM, « Think Out of the Box” est donc l’inventeur de l’approche Maximum Diversification®, processus de gestion breveté par TOBAM, dont le principe repose comme son nom l’indique sur le fait de fournir aux investisseurs le portefeuille le plus diversifié possible quel que soit l’univers d’investissement.
Comment expliquer le succès international de TOBAM, l’une des rares sociétés de gestion française de cette taille à avoir un tel niveau de reconnaissance en dehors de France ?
95% des encours de TOBAM sont effectivement en dehors de France (principalement aux Etats-Unis, Canada et en Europe du Nord) et cela s’explique très simplement par la typologie des clients de TOBAM.
TOBAM, l’un des pionniers du mouvement Smart Beta, s’est développé à l’origine auprès des grands investisseurs institutionnels, type banques centrales, fonds souverains, fonds de pensions, caisse de retraite grâce à la simplicité de son discours. En effet, le développement de la gestion passive au début des années 2000 a été suivi d’une prise de conscience de ses dangers et limites. La proposition de TOBAM de répondre à ces enjeux de forts risques de concentrations a connu un succès rapide auprès des plus gros investisseurs du monde entier et TOBAM a donc construit sa base de clientèle essentiellement à l’étranger, la France ayant du fait de son système de retraite par répartition moins d’investisseurs institutionnel de long terme.
Pourquoi cibler dorénavant la clientèle des conseillers en gestion de patrimoine et banques privées ?
TOBAM a acquis une très grande légitimité auprès des grands clients institutionnels internationaux avec sa gamme de fonds actions Anti-Benchmark. En 2014, nous avons lancé la gamme Anti-Benchmark Crédit, puis en 2016, notre fonds Anti-Benchmark Multi-Asset pour compléter la gamme Actions . Le développement de notre gamme et en particulier la lancement de notre fonds patrimonial Multi-Asset nous permet maintenant de répondre aux besoins de ce segment de clientèle avec une offre unique et extrêmement différentiante.
Qu’il y a t-il d’”Out of the Box” dans le fonds Anti-Benchmark Multi-Asset?
La vaste majorité des fonds diversifiés repose sur des approches top-Down, c’est-à-dire que les décisions d’allocation entre les différentes poches sous-jacentes sont déterminées sur la base d’un scénario macro-économique ou de prévisions des évolutions des cours des différentes classes d’actifs. TOBAM fidèle à sa doctrine, qu’en l’absence de capacité de prévision des marchés, nous considérons que la meilleure solution est de diversifier, TOBAM a construit son portefeuille avec une approche 100% Bottom-Up donc basée sur la sélection de titres. L’approche Maximum Diversification® appliquée dans le contexte d’allocation d’actifs permet en effet d’investir entre les classes d’actifs en ayant comme unique objectif de maximiser la diversification non seulement entre classes d’actifs, mais aussi au sein de celles-ci.
L’approche et le résultat sont très « out of the box » car le portefeuille ainsi obtenu est non seulement très diversifié, mais également extrêmement diversifiant. Sa performance est très différente de celles de ses compétiteurs et comme l’ensemble des fonds de notre gamme, ce fonds Anti-Benchmark Multi-Asset constitue un ajout intéressant dans une allocation traditionnelle.
La performance de la part EUR couverte est ainsi récompensée par 5 étoiles Morningstar, avec une performance annualisée nette de frais de 6.62%depuis son lancement (Décembre 2016) à fin janvier 2020, et un Sharpe Ratio à 1.05.
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