Selon Dan Nickols, l'économie britannique est en passe d'atteindre les niveaux pré-pandémiques, avec une reprise de l'activité de fusion et d'acquisition et une augmentation des émissions d'introductions en bourse qui soutiennent ce sentiment.
Le Royaume-Uni reste sur la voie de la reprise
Dan Nickols, co-responsable de la stratégie pour les petites et moyennes capitalisations britanniques, affirme que l’activité économique du Royaume-Uni est sur le point d’atteindre les niveaux pré-pandémiques, avec une reprise de l’activité de fusion et d’acquisition et une augmentation des émissions d’introductions en bourse qui contribuent également à renforcer le sentiment des investisseurs.
Il y a trois raisons – parmi d’autres – de rester constructif sur les moyennes et petites capitalisations du marché britannique.
La première est que les perspectives de croissance sont encourageantes. Bien que les données mensuelles du PIB du mois de mai aient été décevantes, nous ne devrions pas être trop inquiets à ce sujet. Il est juste de dire que nous avons été conditionnés à attendre une surprise positive à chaque publication de données britanniques depuis le début de l’année. Des secteurs tels que l’hébergement et la restauration, qui sont liés aux réouvertures, ont connu une croissance robuste mois après mois. La production industrielle n’a augmenté que modestement, et le sous-secteur des transports s’est contracté. Cela est davantage dû à un manque temporaire d’intrants qu’à un manque de demande.
Certains commentateurs ont repoussé du troisième au quatrième trimestre leur estimation du moment où l’activité britannique atteindra les niveaux pré-pandémiques, mais nous ne pensons pas que cela soit particulièrement significatif. La trajectoire de la reprise au Royaume-Uni est toujours intacte et il n’y a pas lieu de s’alarmer outre mesure.
Deuxièmement, l’activité de fusion et d’acquisition s’est accélérée, ce qui témoigne d’un changement de sentiment à l’égard du Royaume-Uni. Pour les investisseurs, il s’agit d’une dynamique difficile à saisir sur une base cohérente, mais l’univers des petites et moyennes capitalisations britanniques en général devrait en bénéficier indirectement.
Le sentiment à l’égard du Royaume-Uni change lentement pour le mieux après avoir été boudé par les investisseurs internationaux. La dernière enquête de Bank of America auprès des gérants de fonds indique une amélioration de l’intérêt pour le Royaume-Uni, même s’il reste à la traîne par rapport aux États-Unis et à la zone euro. En outre, le Royaume-Uni se négocie avec une décote par rapport au reste du monde sur la base d’un PE à 12 mois. Ainsi, toutes choses étant égales par ailleurs, nous pouvons nous attendre à ce que l’activité de fusion et d’acquisition au Royaume-Uni se poursuive pendant le reste de l’année.
Troisièmement, le niveau d’activité des introductions en bourse a été le meilleur depuis longtemps, ce qui est un baromètre général de l’appétit positif pour le risque. Environ 9,8 milliards de livres ont été levés au premier semestre, soit le plus gros montant levé depuis le premier semestre 2014. Nous nous attendons à un second semestre assez dynamique.
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