Gérard Moulin, gérant du fonds "Amplegest Pricing Power", nous explique pourquoi les barrières à l'entrée sont le critère décisif qui va permettre de faire le tri entre les valeurs cycliques classiques et les valeurs de croissance protégées.

Le Pricing Power est avant tout une question de barrières à l'entrée, qui sont le critère décisif qui va permettre de faire le tri. Plus ces barrières seront fortes, plus elles seront génératrices de surperformance. Les sociétés concernées auront alors cette capacité à maîtriser leurs prix indépendamment des conditions de marché.

Nous vivons une époque où tout s'accélère. De nouveaux entrants changent les règles du jeu grâce à des innovations technologiques et commerciales majeures. L'arrivée de "mutants", tels que Tesla, Uber, Netflix ou encore Whatsapp bouleverse non seulement notre vie courante mais aussi le jeu concurrentiel.

Dans cet environnement mouvant et imprévisible, il devient impératif, pour la plupart des sociétés, de créer des barrières à l'entrée afin de freiner la concurrence et de se protéger des "disrupteurs".

Mais toutes ne savent pas le faire. Ces barrières peuvent être technologiques, commerciales ou marketing. Elles sont aussi culturelles, géographiques, ou encore liées à un savoir-faire particulier. Une expertise discriminante dans le marketing peut constituer une véritable barrière à l'entrée. Campari, AB INBEV ou encore Apple l'illustrent parfaitement.

Ces barrières peuvent être aussi le fait d'un savoir-faire artisanal, à l'instar d'entreprises comme Hermes. Les barrières purement technologiques existent, mais en matière d'investissement, il faut se limiter à accompagner les leaders qui possèdent la part de marché la plus importante.

Des secteurs plus traditionnels peuvent enfin bénéficier d'un avantage concurrentiel, comme les maisons de retraite, qui disposent d'un vrai savoir-faire dans la gestion et la construction de leurs espaces.

Plus que jamais, notre objectif est de trouver les sociétés capables de bénéficier de ces barrières à l'entrée, car ce sont elles qui décident de leur avenir, plutôt qu'elles ne le subissent.

 Pour plus d'informations, cliquez ICI.