Les « Perspectives des marchés financiers » présentent les derniers développements des marchés financiers, offrant une analyse approfondie des tendances mondiales et de l’évolution des marchés.
Perspectives des marchés financiers novembre/décembre 2025
Déclarations clés
- Taux/obligations : la Fed ramènera la marge de fluctuation de son taux directeur entre 3,00 % et 3,25 % d’ici mars 2026
- Actions : le boom de l’IA ne fait pas progresser toutes les actions technologiques de la même manière
- Devises : prédiction d’une nouvelle dépréciation du dollar américain
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Rendement total du crédit positif malgré les tensions
En octobre, de nouvelles inquiétudes quant à une potentielle escalade du conflit commercial sino-américain ont pesé sur le crédit investment grade (IG) et high yield (HY) – en EUR comme en USD. D. Trump a brandi la menace d’une forte hausse des tariffs, arguant du récent contrôle chinois des exportations de terres rares. La frénésie d’accords et partenariats dans l’IA, alimentant le risque d’une bulle, et des signes de tensions sur le crédit de banques régionales américaines ont ajouté aux troubles. Toutefois, ces pressions ont été en partie effacées par l’adoption d’un ton commercial conciliant et des résultats du T3 largement positifs. Fait notable, la volatilité du HY en USD liée aux tariffs a connu trois pics en 2025 : le 2 avril (Liberation Day), en août (droits de douane réciproques de 10% à 50%) et en octobre. A chaque fois, la classe d’actifs s’est vite reprise, portée par des fondamentaux et facteurs techniques solides, les investisseurs tirant profit de la baisse. Ainsi, les rendements excédentaires (IG et HY) – c.-à-d. les rendements supérieurs à ceux de titres souverains similaires – sont clairement positifs en 2025. Pour novembre, nous maintenons notre avis neutre sur l’IG et le HY, en EUR et en USD. Sur la duration, nous sommes baissiers sur les T-Bonds à 10 ans, mais neutres sur les taux à 2 ans. Notre avis est également neutre sur les rendements de la dette souveraine dans l’UEM et en Suisse.
Par Sven Kreitmair, Portfolio Manager Fixed Income / Damian Künzi, Head Macroeconomic Research / Stephanie Zwick, Head Multi Asset / Andreas Homberger, Head Quantitative Equities / Florence Hartmann, Economist Developed Markets
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