Inflation, changement de cap des Banques Centrales, remontée des taux d’intérêt, forte baisse des marchés actions, guerre en Europe, tensions géopolitiques entres les grands pays, risques de récession… et encore le Covid ! Les sujets de préoccupation n’ont pas manqué et les investisseurs ont enduré un premier semestre 2022 très difficile. Le pire est-il désormais dans les cours ? Quelles sont les perspectives pour la seconde partie de l’année ?
CONTEXTE ET ANALYSE
Les marchés sont, depuis le début de l’année, dans un engrenage infernal. Les indices actions et obligataires reculent ainsi pour la plupart de -15 % à -20 % et pratiquement aucune classe d’actifs cotée n’a obtenu de performance positive cette année. La principale logique sous-jacente de 2022 est la suivante : les taux d’intérêt étaient beaucoup trop bas par rapport à l’inflation qui est au plus haut depuis plus de 40 ans. Après avoir mal jugé le caractère transitoire de l’inflation, les Banques Centrales durcissent donc leurs politiques monétaires, à un rythme soutenu et les taux d’intérêt obligataires remontent rapidement. De ce fait, les valorisations des actifs à « duration longue » se sont dégonflées, dont évidemment les actions, principalement les valeurs de croissance aux PER(1) plus élevés. Dans ces conditions, les perspectives économiques se détériorent, dans un contexte géopolitique global assez anxiogène.
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