Qu’est-ce que c’est ? Un fonds d’actions internationales.
Quelle est sa philosophie de gestion ? C’est un fonds thématique orienté sur les valeurs technologiques, plus particulièrement dans les domaines des TMT (technologie-médias-télécommunications). Il fait partie des pionniers en la matière en Europe ; la stratégie existe en effet depuis 2001 (2007 en format UCITS). Il se distingue de ses pairs par son approche géographique à la fois moins américaine (environ la moitié des actifs) et son absence de la Chine, et plus défensive (du fait de son exposition sur les valeurs de télécommunication).
Et en matière ESG ? Le fonds relève de l’art. 8 SFDR, ce qui n’est pas très étonnant pour une gestion sur cette thématique, naturellement éloigné des investissements dans les industries du tabac et des énergies fossiles, notamment. De plus, les gérants se font fort d’être actifs en matière d’engagement.
Quelle est la structure-type du portefeuille ? La gestion est totalement assise sur la sélection de titres. Ainsi, l’écart de suivi avec l’indice de comparaison (le MSCI World Communications Services & Information Technology) ressort autour de 10 (avec des pointes jusqu’à 20 ! – source : DNB Asset Management, calculs sur 6 mois glissants). Le portefeuille comprend habituellement entre 50 et 60 lignes. Les convictions de gestion sont fortes, le top 10 représentant environ 40% de l’ensemble. La part américaine est proche de 50%, très loin de la pondération habituellement constatée dans les indices (autour de 75/80%). Par voie de conséquence, l’Europe se retrouve structurellement très présente (aux environs du tiers), notamment au travers de positions sur les valeurs télécoms.
Comment considérer cette gestion ? Sa composition très différente de ses confrères en fait un très bon complément, lorsqu’il s’agit de bâtir une poche d’investissement en valeurs technologiques.
Quels résultats attendre et pour quels risques ? L’approche relativement défensive de cette gestion se traduit par une volatilité plus basse que celle de la catégorie. Sur la base des informations données par le site Citywire France à fin octobre 2022, le fonds présente ainsi la perte maximale absolue la plus faible de sa catégorie, quelle que soit la période considérée (sur 1, 3, 5 ou 10 ans). Mais, comme la stratégie ne suit pas les standards habituels d’investissement sur les grands acteurs technologiques de la cote américaine, la perte maximale relative peut être potentiellement élevée : on l’a vu notoirement entre 2019 et 2021, où le fonds a enregistré des sous-performances annuelles de l’ordre de 8%...
De plus, cette gestion en actions internationales avec un prisme croissance sur une part significative de son portefeuille est naturellement sensible à l’évolution des taux et des changes (environ 80% de valeurs non euros à fin octobre 2022).
Notre recommandation : Achat progressif en vue d’un positionnement en portefeuille non cœur. Pour information, Myria AM est investi sur cette gestion au travers de ses fonds de fonds depuis fin avril 2021.
*calculs Quantalys au 19/11/22 sur les parts IA EUR du fonds
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs et ne sont pas régulières dans le temps. Les informations diffusées dans le présent document ont été recueillies auprès de la société de gestion en charge du fonds et des sites Quantalys.com et Citywire.com. Leur exactitude n’est pas garantie par Myria AM et ne sont pas contractuelles. Elles sont susceptibles d’évoluer dans le temps.
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