Les « Perspectives des marchés financiers » présentent les derniers développements des marchés financiers, offrant une analyse approfondie des tendances mondiales et de l’évolution des marchés.
Déclarations clés
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Taux/obligations : la BNS revient à des taux négatifs ;
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Actions : les dividendes reviennent au premier plan en tant que thème d’investissement ;
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Devises : la crise de confiance pèse sur le dollar américain.
Nouveau rebond du rendement excédentaire
Le rendement excédentaire désigne le surplus de rendement du crédit sur la dette souveraine. Depuis janvier 2025, celui du crédit IG et HY a encore grimpé vis-à-vis des obligations gouvernementales. Cela est dû au net resserrement des écarts des classes d’actifs de crédit en mai, supérieur à la hausse des rendements des emprunts souverains. Avec la plus grande sensibilité aux écarts du HY comparé à l’IG, les rendements excédentaires ont été plus élevés sur le premier que sur le second en mai. C’est l’USD HY qui signe la plus forte hausse en mai, porté par un net resserrement sur fond de rétropédalage sur les tarifs douaniers sino-américains. A noter que les rendements excédentaires depuis le début de l’année sont positifs sur le crédit EUR, mais négatifs en USD. Après un resserrement des écarts en mai, le risque d’un creusement à cause des droits de douane américains et l’impact économique négatif en résultant a encore augmenté. Nous prévoyons donc un creusement des écarts HY vu sa sensibilité plus élevée ; nous sommes neutres sur les écarts de crédit IG en EUR et en USD en juin. Concernant la duration, les rendements de la dette souveraine à 2 et 10 ans devraient baisser en juin aux Etats-Unis et en zone euro.
Source : Macrobond, Swiss Life Asset Managers, Bloomberg. Dernier point de données : 26/05/2025
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