Nous conservons une orientation positive sur les actions, avec de nouvelles opportunités pour des investissements sélectifs, appuyé par une diversification rigoureuse.
L’assouplissement des politiques, conjugué à un environnement fondamental favorable et à la montée des investissements en intelligence artificielle, soutient une vision constructive des marchés actions en 2026. La croissance économique demeure stable, tandis que les banques centrales se tiennent prêtes à abaisser de nouveau leurs taux en fonction de l’évolution de l’inflation. La mise en place progressive de la chaîne d’approvisionnement de l’intelligence artificielle (IA) profite désormais à un éventail plus large de bénéficiaires. En outre, l’expansion budgétaire en Europe et les réformes structurelles engagées au Japon devraient contribuer à soutenir la croissance des bénéfices à l’échelle mondiale. Malgré cet optimisme général, nous restons attentifs aux risques potentiels et considérons la diversification comme un élément clé, particulièrement dans un contexte où le champ des opportunités s’élargit.
Les perspectives de bénéfices soutiennent une vision positive
Les bénéfices des entreprises américaines devraient constituer un moteur essentiel de la performance des marchés actions en 2026. Nous anticipons une croissance robuste, avec une probabilité de surprises positives supérieure à celle des déceptions. Dans notre scénario central, nous prévoyons des gains élevés à un chiffre, tandis que des gains à deux chiffres faibles se situeraient dans la limite supérieure de nos estimations.
Plusieurs facteurs contribuent à notre évaluation positive :
- Les entreprises semblent s’être bien adaptées au nouvel environnement de droits de douane plus élevés et aux répercussions sur les coûts, grâce à la refonte des processus, à des sources d’approvisionnement alternatives et à une tarification sélective, limitant ainsi les pressions sur les bénéfices à une fourchette estimée de 3 à 5 %. Les marges brutes pourraient dépasser les attentes si l’inflation reste maîtrisée.
- Le cycle des dépenses en capital impulsé par l’IA continue de constituer un moteur significatif, susceptible de soutenir la croissance des revenus dans un éventail de secteurs en expansion.
- En outre, la baisse des taux d’intérêt et la hausse des stocks devraient soutenir la reprise des bénéfices dans les secteurs ayant traversé des conditions difficiles ces dernières années. Dans ce contexte, de nouvelles opportunités devraient se présenter.
Nous estimons que ces tendances soutiennent les allocations des investisseurs vers les actions.
La diversification reste essentielle, tant pour les stratégies offensives que défensives
La diversification reste importante et constitue un facteur clé pour 2026. Nous anticipons la poursuite de la vigueur aux États-Unis, mais les opportunités se diversifient au-delà de l’exceptionnalisme américain. Depuis la crise financière mondiale, la progression des bénéfices américains, portée en grande partie par le secteur technologique, a surpassé celle des autres régions du monde. Cependant, dans les années qui ont suivi la pandémie, cet écart s’est considérablement réduit (figure 1). Les poches de croissance bénéficiaire en Europe et au Japon devraient progresser au même rythme qu’aux États-Unis, permettant à de nombreux secteurs de connaître une appréciation notable. Les secteurs de la défense et de la finance constituent deux exemples notables. Du point de vue de la capitalisation boursière, nous observons également un soutien plus marqué aux petites capitalisations. L’évolution des taux d’intérêt bénéficiera particulièrement aux entreprises les plus sensibles au cycle économique.
Figure 1 : Extension de la croissance du bénéfice par action (BPA)
Croissance mixte du BPA sur 24 mois, sur une base hebdomadaire. Post-GFC (à gauche) vs Post-pandemic (à droite)
Source : Columbia Threadneedle Investments, Bloomberg au 31 octobre 2025.
Dans la gestion et le suivi des portefeuilles, il est essentiel que les investisseurs prennent en compte les concentrations dissimulées, alors que le cycle d’investissement lié à l’IA se diffuse dans de nombreux secteurs. Les modèles de risque classiques peuvent sous-évaluer cette tendance, de ce fait, les investisseurs doivent rester vigilants quant à l’équilibre du portefeuille. Parallèlement, les investisseurs devraient envisager de diversifier leurs positions vers des secteurs du marché auparavant défavorisés qui affichent à nouveau une croissance significative des bénéfices. Nous observons, par exemple, des avantages spécifiques dans des domaines tels que l’assurance-vie. Outre leur capacité à générer des rendements attractifs, ces opportunités plus larges peuvent offrir un contrepoids efficace aux thématiques liées à l’IA. Le concept des « deux marchés » devrait rester au cœur de la réflexion des investisseurs.
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Par Nicolas Janvier, Responsable des Actions Amérique du Nord et
Neil Robson, Head of Global Equities, EMEA
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