Carmignac - Une expertise pionnière des marchés émergents depuis 1989

En 1989, nous lancions notre premier fonds actions internationales, avec une exposition de plus de 50 % aux marchés émergents. Carmignac comptait alors parmi les premières sociétés de gestion européennes à reconnaître le potentiel de cette classe d’actifs. Cette conviction s'est renforcée en 1997 avec le lancement de notre première stratégie actions dédiée aux marchés émergents.

Dans une classe d’actifs complexe, hétérogène et volatile, l’expérience acquise au fil des cycles constitue un atout précieux. Elle permet de mieux appréhender les évolutions politiques, les dynamiques de change en période de tension, les transformations des pratiques de gouvernance ou encore le fonctionnement des chaînes d’approvisionnement locales. Une telle expertise exige du temps, de la proximité et une véritable compréhension des réalités de terrain.

Notre équipe actions émergentes s’appuie sur un écosystème d’investissement plus large, composé d’expertises complémentaires.

Elle est dirigée par Xavier Hovasse, Responsable de l’équipe actions émergentes et gérant, fort de 27 ans d’expérience dans l’investissement. À ses côtés, Naomi Waistell, Gérante, a rejoint Carmignac en 2025 et compte 18 années d’expérience sur les marchés émergents. Ensemble, ils travaillent en étroite collaboration avec des analystes spécialisés par région.

Au-delà de l’expertise dédiée de l’équipe, cet écosystème rassemble des spécialistes sectoriels couvrant la technologie, les médias et les télécommunications, la santé, la consommation, l’industrie et la finance. Notre processus d’analyse est également nourri par les contributions des équipes dédiées à l’investissement durable et à la gestion du risque front-office, ainsi que par les perspectives de notre Chef économiste et de l’équipe obligataire spécialisée sur les marchés émergents.

« Notre principale ressource, c’est notre équipe. Nous consacrons 100 % de notre temps à l’observation et à l’analyse des marchés émergents », explique Naomi Waistell. « À cela s’ajoute, chez Carmignac, un vivier d’analystes sectoriels internationaux dotés d’une expertise reconnue dans leur domaine. Nous pouvons également échanger avec l’équipe obligataire et nos économistes afin de prendre de la hauteur sur les grandes tendances qui façonnent nos marchés. »

Au sein de notre stratégie actions émergentes, Xavier Hovasse et Naomi Waistell privilégient les entreprises bénéficiant d’avantages concurrentiels durables, de bilans solides et d’un véritable pouvoir de fixation des prix. Les idées d’investissement résultent du travail collectif de l’équipe.

Les décisions sont prises collégialement par les deux cogérants, qui en assument la responsabilité finale. Cette approche permet de limiter la concentration du processus décisionnel tout en l’enrichissant par la diversité des expertises mobilisées.

Xavier Hovasse a rejoint Carmignac en 2008 en tant qu’analyste spécialisé sur l’Amérique latine, après neuf années passées chez BNP Paribas Asset Management, où il gérait des stratégies actions émergentes et internationales. Il est devenu gérant en 2011 et est titulaire du CFA.

Pour Xavier, la sélection de valeurs commence par la définition d’un cadre macroéconomique clair. Cette analyse conduit à écarter les économies affichant d’importants déficits et une dépendance aux capitaux étrangers, au profit de pays excédentaires dotés de politiques monétaires orthodoxes.

« La variable clé dans la valorisation des actifs est le coût du capital », explique-t-il. « Nous avons une compréhension très précise du risque pays, du risque de change et de la balance des paiements dans chacun des pays où nous investissons. »

Ayant traversé la crise financière mondiale de 2008, le supercycle des matières premières, la longue période de sous-performance des marchés émergents durant les années 2010 et leur rebond en 2025, Xavier Hovasse apporte sur cette classe d’actifs un regard que seuls le temps et l’expérience permettent de forger.