Alors que les pressions inflationnistes devraient s’atténuer au rythme des progrès des États-Unis et de l’Iran vers un accord de paix qui stabiliserait les marchés pétroliers, les actions devraient poursuivre leur récente progression.

 

Sommaire

  • Allocation d’actifs: Toujours positif concernant les actions

  • Secteurs et régions des actions: la surperformance des marchés émergents devrait continuer au deuxième semestre

  • Obligations et devises: recherche de carry

  • Vue d’ensemble des marchés mondiaux, ce que le dollar gagne, l'or le perd

  • En bref

Allocation d’actifs: Toujours positif concernant les actions

Les marchés d’actions ont nettement rebondi après la correction déclenchée fin février par la décision américaine de faire la guerre à l’Iran. La croissance économique saine, les solides bénéfices des entreprises et les espoirs d’une augmentation de la productivité suscitée par l’IA ont contribué à faire grimper les actions ces dernières semaines.

Néanmoins, l’ampleur du rebond – notamment la progression trimestrielle de 80% affichée par l’indice Philadelphia Stock Exchange Semiconductor – encourage un nombre croissant d’investisseurs à prendre des bénéfices.

Nous ne pensons cependant pas que les actions soient sur le point de changer complètement de trajectoire. De solides arguments plaident en faveur d’une poursuite du rebond. Tout d’abord, le risque de stagflation qui hante les marchés depuis le début de la guerre diminue. Alors que les États-Unis et l’Iran enregistrent désormais de solides progrès vers un accord de paix et qu'en réponse, les prix du pétrole refluent, nous prévoyons que les attentes du consensus au sujet de la croissance économique augmenteront et que celles de l’inflation baisseront. Ce serait une évolution positive pour les actions (et les obligations), qui mettrait fin à une tendance ayant débuté en mars (voir Fig. 2).

L’histoire nous a également montré que les actions ne sont pas encore au bout de leur chemin. Les taux d’intérêt ont commencé à grimper dans le monde entier, mais l’expérience nous a appris que c'est généralement positif pour les actions, en particulier si le resserrement monétaire survient en réaction à l’amélioration de la croissance.

Dans chacun des cinq cycles de resserrement monétaire américain depuis 1987, les actions américaines ont affiché des performances de 4 à 16% au cours des douze mois suivant la première hausse des taux.1

 

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