Depuis le début de l’année, Pictet-Water affiche une performance nette de frais de gestion de -20.33% (performances de la part I EUR, données au 27 mars 2020) contre -21.30% pour le MSCI AC World.
Les caractéristiques défensives du fonds Pictet-Water (bêta inférieur à 0,9) découlent de la construction du portefeuille qui permet de positionner le fonds plus ou moins défensivement, notamment grâce à sa forte exposition aux services aux collectivités : les utilities (34% du portefeuille), et aux sociétés de surveillance de la qualité de l'eau (15% du portefeuille). Cependant, les utilities ont été vendues de manière indifférenciée durant cette période de baisse, au même titre que les autres pans de l’économie, tandis que leur modèle d’affaire est beaucoup plus résilient.
L’exposition du fonds aux valeurs industrielles ainsi qu’aux valeurs de consommation a coûté à la performance car ces valeurs ont été pénalisées par les interruptions de la chaîne d'approvisionnement. Mais ces effets devraient s'avérer temporaires selon nos gérants.
Cependant, en tant qu'investisseurs de long-terme, nos gérants s'en tiennent à la discipline de processus d’investissement en cette période de forte volatilité des marchés, et renforcent les titres qu’ils jugent indûment sanctionnés.
Opportunités :
• Nos gérants pensent que les valeurs de traitement et du contrôle de l'eau telles que Danaher, Thermo Fisher et Agilent pourraient bénéficier d’une hausse de la demande car, au-delà de leurs produits de surveillance de la qualité de l'eau, elles produisent également des instruments d'analyse pour les laboratoires, les hôpitaux, les centres de dépistage et les entreprises pharmaceutiques.
• Les valeurs du segment des technologies de l'eau pourraient connaître une demande structurelle plus importante en raison de la crise par exemple avec la désinfection par les UV dans les marchés municipaux, industriels et de consommation (avec Xylem, Danaher, Coway).
• Les déchets municipaux et dangereux, en particulier les déchets médicaux, doivent être traités de manière sûre et rapide afin de prévenir la propagation des virus (Suez et Veolia représentent respectivement 2.50% et 3.90% du portefeuille à fin février).
Le traitement et l'assainissement de l’eau sont nécessaires pour contribuer à réduire le risque d'infection dans les espaces publics (Ecolab 3.17% du portefeuille).
Les performances sont en euros nettes de frais de gestion, dividendes réinvestis et basées sur les valeurs liquidatives officielles.
La performance historique n’est pas représentative des performances futures. Les données relatives à la performance n’incluent ni les commissions, ni les frais prélevés lors de la souscription à des ou du rachat de parts. La valeur et les revenus d’un investissement peuvent fluctuer à la hausse ou à la baisse, et il est possible que les investisseurs ne récupèrent pas la totalité du montant initialement investi.
Echelle de Risque = 5 (sur une échelle allant de 1-risque plus faible à 7-risque plus élevé)
Recommandation: le fonds ne pourrait ne pas convenir aux investisseurs qui prévoient de retirer leur apport dans les 5 ans.
Le fonds peut être exposé aux risques matériels suivants qui ne sont pas reflétés de manière adéquate par l'indicateur synthétique de risques, et qui peuvent avoir un impact sur ses performances : risque opérationnel, risque de contrepartie, l’impact des techniques financières, risques liés aux investissement sur les marchés émergents et tout autre risques liés aux marchés actions de manière générale.
Les facteurs de risque sont décrits dans le prospectus du fonds. Aussi n’est-il pas prévu de les reproduire ici dans leur intégralité.
Pictet-Water: Part I EUR : Frais courants = 1,15% (au 31/12/2019) | Frais de gestion réels: 0.8% | Frais d’entrée: jusqu’à 5.00% ¦ Frais de sortie : jusqu’à 1.00% .
Ce fonds fait partie de la SICAV Pictet, une SICAV de droit luxembourgeois conforme aux dispositions UCITS. La société de gestion est Pictet Asset Management (Europe) SA, 15, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg.
La stratégie n’est pas soumise aux contraintes d’un indice de référence. L’indice MSCI AC WORLD EUR est utilisé à des fins de comparaison uniquement. Cet indice n’influence pas le processus de construction du portefeuille et les titres qui le composent peuvent ne pas faire partie de l’univers d’investissement de la stratégie.
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