Les actifs risqués ont atteint des niveaux records en 2021, portés par une forte croissance économique, des mesures de relance budgétaire favorables et des politiques monétaires accommodantes. Ces facteurs positifs ont néanmoins récemment atteint un point d’inflexion : si les économies bénéficient toujours d’une forte croissance, elles commencent désormais à décélérer.
L’impact positif des mesures de relance budgétaire est désormais largement derrière nous, et les gouvernements se demandent maintenant comment permettre une plus grande croissance sans l’aide supplémentaire des recettes fiscales qu’ils percoivent. Enfin, les politiques monétaires au niveau mondial sont désormais fermement engagées dans une phase de resserrement ; les banques centrales ayant soit relevé leurs taux, soit au moins réduit le rythme de leurs achats d’actifs.
Après une performance linéaire sur les huit premiers mois de l’année, le marché est entré dans une phase plus volatile, plusieurs facteurs alimentant cet environnement d’incertitude. Tout d’abord, le retour de l’inflation et le caractère transitoire (ou non) de ce phénomène restent, d’après nous, des sujets déterminants pour les mois à venir. Ensuite, les turbulences sur le marché immobilier chinois, associées à une approche plus pressante des autorités pour réguler l’économie, ont amené les investisseurs à se demander dans quelle mesure l’économie du pays pourrait ralentir l’année prochaine. Par ailleurs, les discussions budgétaires aux États-Unis restent également à surveiller. Enfin, avec l’arrivée des mois plus froids et la montée en flèche des cas de Covid-19 dans le monde, le marché commence à s’inquiéter à nouveau de l’impact du virus. C’est pourquoi, derrière des niveaux de marché records, les signes d’inquiétude s’accumulent. Ces indicateurs de stress sont apparents lorsqu’on observe l’écartement des spreads du marché européen de haut rendement, l’évolution récente du prix de l’or en raison des craintes d’inflation et la volatilité élevée des taux, notamment sur le segment court du marché. Les valorisations ne laissant aucune place à l’erreur, qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs, et comment positionner les portefeuilles pour 2022 ?
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À PROPOS DE TIKEHAU CAPITAL
Tikehau Capital est un groupe mondial de gestion d’actifs alternatifs qui gère 31,8 milliards d’euros d’actifs (au 30 septembre 2021). Tikehau Capital a développé un large éventail d’expertises dans quatre classes d’actifs (dette privée, actifs réels, private equity, capital markets strategies) ainsi que des stratégies axées sur les solutions multi-actifs et les situations spéciales. Dirigé par ses cofondateurs, Tikehau Capital est doté d’un modèle économique différenciant, d’un bilan solide, d’un accès privilégié à des opportunités de transactions au niveau mondial et d’une solide expérience dans l’accompagnement d’entreprises et de dirigeants de grande qualité. Profondément ancré dans l’économie réelle, Tikehau Capital fournit des solutions de financement alternatives sur-mesure et innovantes aux entreprises qu’elle accompagne, et s’emploie à créer de la valeur à long terme pour ses investisseurs tout en générant un impact positif sur la société. S’appuyant sur des fonds propres importants (2,9 milliards d’euros au 30 juin 2021), le Groupe investit son capital aux côtés de ses clients investisseurs au sein de chacune de ses stratégies. Contrôlé par son management, aux côtés de partenaires institutionnels de premier rang, Tikehau Capital est guidé par un esprit et un ADN entrepreneurial forts, partagés par ses 672 collaborateurs (au 30 septembre 2021) répartis dans ses 12 bureaux en Europe, en Asie et en Amérique du Nord. Tikehau Capital est coté sur le marché réglementé d’Euronext à Paris, Compartiment A (code ISIN : FR0013230612 ; Ticker : TKO.FP). Pour en savoir plus : www.tikehaucapital.com
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