Après une fin d’année boursière euphorique, l’état d’esprit général des marchés a changé. Il y a certes la diffusion du nouveau variant Omicron qui restreint l’activité, particulièrement en Chine. Mais ce sont surtout la résurgence de l’inflation et le message beaucoup plus dur de la Réserve fédérale qui posent question. Si les facteurs de risques sont nombreux, les fondamentaux des entreprises paraissent également solides. Nous pensons donc que les marchés pourraient être plus volatils, mais n’anticipons pas de mouvements boursiers de grande ampleur, c’est-à-dire des mouvements supérieurs à 10 ou 15 %.
Les économies et les entreprises ont dans l’ensemble fait preuve d’une remarquable capacité d’adaptation durant cette crise, bien aidées par les Banques Centrales et les États qui ont fourni des liquidités nécessaires. À titre d’illustration, le bilan de la Réserve fédérale au temps de la crise financière de 2008/2009 était d’environ 850 Mds$. Il s’élève à près de 8 800 Mds$ actuellement. La forte progression des bourses au cours de ces derniers mois reflète ainsi cette réussite. Mais après un tel parcours, les questions sur la pérennité d’une telle dynamique paraissent légitimes.
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