Les membres du comité ont fait savoir qu'ils préféraient relever les taux d'intérêt à partir du taux plancher zéro en mars de cette année. Mais la réunion de la Réserve Fédérale de janvier devrait être suivie de près car les Banques centrales pourraient affiner leur plan.
Le marché sera à l'affût de tout indice concernant les dernières réflexions de la Fed sur le processus de normalisation de la politique monétaire. Y a-t-il une chance réelle d'une hausse de 50 points en mars ? Pour l'instant, nous ne le pensons pas. Mais l'inflation pourrait forcer la main à la Fed. Si les rapports de janvier et février poussent le taux annuel encore plus haut, la Fed pourrait subir une pression énorme et répondre par une hausse des taux de plus de 25 points de base.
Une autre question essentielle est la réduction du budget de la Fed. Les discussions sur le resserrement de la politique monétaire ont commencé sérieusement en décembre et, si on se fie à l'histoire, la Fed devrait publier une déclaration sur ses « principes et plans de normalisation de la politique » avant de passer à l'action. Il a fallu à la Fed plus d'un an entre le début de ces discussions et la première hausse des taux en décembre 2015, et encore plus longtemps pour lancer le processus de réduction du bilan, mais il est certain qu’aujourd’hui nous verrons une action plus rapide. Les temps ont changé et les variables sont différentes : la croissance reste vive et l'inflation est extrêmement élevée. Ce qui était autrefois une question d'années n'est probablement plus qu'une question de mois.
Il manque encore un élément majeur avant que la Fed ne se lance : la déclaration officielle du « taux d’emploi maximum ». Un rapport solide sur le marché du travail en décembre, reçu seulement après la dernière réunion de la Fed, pourrait permettre de franchir la ligne d'arrivée. Par conséquent, la réunion de janvier servira très probablement de « répétition générale ». Elle nous permettra de faire le point avant que la Fed augmente les taux d'intérêt.
Christian Scherrmann, économiste américain, DWS
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