Lucas Klein, Head of EMEA and Asia Pacific Equities, et Marc Pinto, Head of Americas Equities, expliquent comment l'incertitude entourant le déploiement de l'intelligence artificielle (IA) et les conflits géopolitiques peuvent permettre aux investisseurs de tirer profit des décalages de prix au sein de ces thèmes et d'autres thèmes sous-estimés, créant ainsi des opportunités de rendement excédentaire.

Deux évolutions majeures ont façonné les marchés actions mondiaux en 2026 : la poursuite, et peut-être le renforcement surprenant – du développement de l’ infrastructure d’IA ainsi que le déclenchement des hostilités au Moyen-Orient. Comme en témoignent les nombreux indices boursiers qui ont atteint des sommets historiques au deuxième trimestre, le marché adhère largement à la première dynamique tout en relativisant la seconde, dans l'espoir que le choc des prix de l'énergie associé sera de courte durée.

Compte tenu de l'ampleur de la réaction des marchés actions face à ces événements en cours, on pourrait être tenté de penser qu'il est inutile d'aller à contre-courant du consensus en recherchant des points de vue différenciés, propres à chaque entreprise, qui vont à l'encontre du discours dominant. Nous pensons toutefois que la dynamique actuelle des marchés et des entreprises est plus complexe que ce que reflètent les gros titres. C'est après tout dans les périodes de risque macroéconomique persistant et de transactions apparemment à sens unique que les investisseurs peuvent tirer profit des décalages de prix au sein de thèmes et de titres individuels sous-estimés, ce qui peut souvent créer des opportunités de rendement excédentaire à long terme.

Certes, la concentration des marchés et l'inflation persistante sont des facteurs que les investisseurs ne peuvent ignorer. Et notre sentiment est plus prudent qu'il ne l'était il y a six mois. Mais les marchés financiers regroupent des milliers d'entreprises et des millions de transactions, et ils absorbent constamment de nouvelles informations sur l'environnement des entreprises, ainsi que sur le contexte économique et géopolitique. Malgré une incertitude accrue, nous estimons qu'un environnement complexe et en rapide évolution offre aux investisseurs l'opportunité d'être proactifs en positionnant leurs portefeuilles pour l'avenir.

Le déploiement de l'IA continue de se renforcer

Fin 2025, deux questions planaient sur le thème de l'IA : l'ampleur du déploiement de l'infrastructure était-elle trop importante et trop rapide, et quand les hyperscalers pouvaient-ils espérer rentabiliser leur investissement massif ? Six mois plus tard, bon nombre de ces inquiétudes se sont apaisées. La demande dépasse l'offre à chaque étape de la chaîne de valeur de l'IA. Cela inclut des carnets de commandes pour les unités de traitement graphique (GPU) les plus avancées, ainsi que des utilisateurs finaux qui se pressent pour accéder aux modèles les plus récents des hyperscalers. Cette dernière évolution se traduit par une croissance des revenus qui dépasse les prévisions de la plupart des analystes. Il en résulte l'un des cycles de révision des bénéfices les plus marqués de ces dernières décennies.

 

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Par Marc Pinto, CFA, Responsable des actions américaines et 

Lucas Klein, Responsable de la gestion actions EMOA et Asie-Pacifique

 

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