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Vues de marchés : 

• Les répercussions économiques des droits de douane imposés par Trump ne se reflètent pas encore dans les données concrètes. Mais le pic d’incertitudes concernant les échanges commerciaux est probablement derrière nous. Les hésitations de Trump et les récentes procédures judiciaires visant à contester la légitimité des droits de douane ont réduit la probabilité d’un scénario catastrophe (récession aux États-Unis).

• Les investisseurs restent prudents sur les actifs risqués et pourraient réagir favorablement à d’autres volets du programme de Trump, notamment en matière de déréglementation.

• Nous privilégions tactiquement une duration légèrement longue sur les obligations de la zone euro, compte tenu des nouvelles baisses de taux de la Banque Centrale Européenne (BCE). Les incertitudes budgétaires entraînent des risques bilatéraux plus importants pour la dette américaine, même si les rendements actuels des Treasury américains (UST) sont proches de points d’entrée intéressants. Le dollar américain devrait néanmoins continuer à s’affaiblir.  

Depuis le début de l’année, les actifs risqués poursuivent leur tendance haussière, en dépit des tensions persistantes liées à la politique douanière de D. Trump. Ce fameux «jour de la libération» en est un parfait exemple: après avoir provoqué une onde de choc sur les marchés financiers, les actifs risqués ont très rapidement rebondi, soutenus notamment par l’annonce d’une trêve de 90 jours et des discussions qui laissent entrevoir une issue plus positive dans les négociations tarifaires entre les États-Unis et ses principaux partenaires commerciaux. 

Depuis le début de l’année, les actions allemandes réalisent un parcours impressionnant. Alors que les actions mondiales[1] progressent de 2,7%, le DAX s’adjuge 22%, bien au-delà des actions européennes qui gagnent pourtant déjà 10,7%. 

Une hiérarchie sectorielle surprenante se dessine sur la première partie de l’année, révélant une nouvelle vigueur des marchés européens. 

En bref : 

• Les marchés ont réagi avec optimisme, estimant que les plus gros accrocs causés par les tarifs douaniers pourraient être raccommodés. Nous pensons que les marchés ont anticipé un peu vite les bonnes nouvelles. Et quand l’optimisme fait consensus, il ne laisse guère de place pour une hausse sur les marchés. 

• Selon nous, il est essentiel que l’incertitude se dissipe davantage pour empêcher que l’affaiblissement des données subjectives (p. ex. enquêtes sur le moral des consommateurs et des entreprises) ne se répercute sur les données objectives (p. ex. marché de l’emploi américain). 

• Le Comité d’investissement de la Boutique Multi Asset a décidé de ne pas modifier son allocation d’actifs. 

Le débat sur le budget américain fait la une des journaux - faut-il craindre une augmentation vertigineuse de la dette américaine ? Dans cette vidéo, Elisa Belgacem, Responsable de la Recherche Multi-actifs Quant et Stratégiste Crédit chez Generali Asset Management, partage ses analyses.

Ils chutent déraisonnablement, puis semblent remonter sans explications : en réalité, les mouvements des marchés financiers s’expliquent souvent par la publication d’une information forte. L’actualité internationale peut les plonger dans l’incertitude. Toutefois, ils réagissent surtout à une série d’indicateurs économiques publiés régulièrement.

Carmignac Patrimoine - Quand agilité rime avec performance : La mutation accélérée de l'ordre mondial par Trump 2.0 engendre des bouleversements dans les économies et les marchés financiers à l’échelle mondiale.

Tensions tarifaires, stocks record, marges sous pression : l’équilibre des marchés reste fragile. Aux États-Unis, la guerre commerciale relancée début avril crée une incertitude forte. Les stocks atteignent un sommet en 18 ans et la demande pourrait ralentir. Le déficit budgétaire dépasse les 7 %, mettant sous tension les taux longs et les actifs risqués. En zone euro, la conjoncture reste faible mais stable, avec des perspectives soutenues par la baisse du pétrole et la relance allemande. Décryptage par François Rimeu. 

Les « Perspectives des marchés financiers » présentent les derniers développements des marchés financiers, offrant une analyse approfondie des tendances mondiales et de l’évolution des marchés. 

L'administration américaine promeut l'idée que la phase protectionniste prendra fin autour des festivités du 4 juillet pour se concentrer ensuite sur un programme de réduction d'impôts et de déréglementation, un scénario auquel les marchés d'actions semblent adhérer. Le budget en cours de préparation au Congrès laisse en effet espérer un stimulus fiscal net de l’ordre de 1 % du PIB. 

Ce rapport présente les résultats détaillés des visites mystère « Parcours mobile » réalisées de novembre 2024 à janvier 2025 sur les applications mobiles de prestataires de services d’investissement afin d’établir un état des lieux de leurs pratiques.