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Vues de marchés : 

• Le président américain Trump continue de tester les limites des marchés et de l’économie américaine. Alors que les investisseurs semblent s’habituer aux grandes incertitudes de la politique américaine, les conséquences économiques des droits de douane ne se sont pas encore reflétées dans les données concrètes.

• Les rendements restent orientés à la baisse, quoique légèrement, après le récent repli. Tout sursaut du dollar devrait être de courte durée, car la valeur refuge du billet vert a été sérieusement mise à mal et les investisseurs sont susceptibles de réduire leur exposition stratégique aux États-Unis.

• Nous privilégions l’exposition aux obligations d’entreprises de la zone euro car les accords commerciaux et les exemptions tarifaires pourraient soulager davantage le marché et le pic d’incertitude pourrait être derrière nous. Toutefois, compte tenu des risques de récession modérés aux États-Unis et des pressions stagflationnistes qui pèsent sur la Fed, nous évitons de suivre le rebond des marchés actions mondiaux.  

Tikehau Capital vous propose Le Mois en bref. Au sommaire du mois de mai : 

• Les dernières tendances macro et les performances marchés ;

• Le graphique du mois : Additional Tier 1 (AT1) – résilience marquée du segment durant la correction du mois d’avril ;

• À la loupe : AT1 – Un segment jugé de qualité au sein du crédit européen. 
  

1. Etats-Unis : consommation anticipée au 2ème trimestre, suivie d’un affaiblissement au second semestre 2025 ;

2. Allemagne : les politiques monétaire et budgétaire peuvent amortir l’effet néfaste du conflit douanier ;

3. Chine : l’escalade douanière va frapper les exportations, mais sans interrompre les flux de marchandises. 

Fidelity International a chargé Crisil Coalition Greenwich de mener une étude sur les tendances d’investissement futures auprès de 125 investisseurs institutionnels et distributeurs intermédiaires dans plusieurs pays d’Europe et d’Asie. En voici les principaux enseignements sur la question de la longévité.

La période de déclaration des impôts est en cours et cette année encore, il y a plusieurs nouveautés déclaratives à prendre en compte. Nous avons également identifié des erreurs assez largement répandues chaque année, alors décryptons-les ensemble. Découvrez le compte rendu de Thibault Cassagne, Responsable Ingénierie Patrimoniale en vidéo. 

Porté par une dynamique d’investissement soutenue – 26 Md€ investis en France en 2024, en hausse de 16 % par rapport à 2023 – le private equity évolue dans un environnement de concurrence accrue où les valorisations restent élevées. 

Retrouvez une analyse approfondie des perspectives économiques et financières par les experts de DWS : Vincenzo Vedda (Chief Investment Officer), Thomas Schüßler (Co-Head Global Equities) et Peter Brodehser (Portfolio manager and Partner Infrastructure Investments). 

Une réunion pour rien. C’est le sentiment qui ressort de la dernière réunion de politique monétaire de la Fed du 7 mai dernier. Donald Trump impose son narratif, que le monde entier suit en tant que spectateur. Face à l’incertitude, la Fed a ainsi de nouveau opté pour un statu quo. Ni les investisseurs, ni Jerome Powell ne connaissent le contenu du prochain épisode du feuilleton Trump 2.0. Personne n’est non plus en mesure d’évaluer précisément dans quelle ampleur l’inflation augmentera, ni les dégâts que ce phénomène engendrera sur l’économie américaine, ou encore si toutes les négociations commerciales en cours aboutiront. Puisque l’on sait qu’on ne sait pas, ne serait-il pas venu le moment de faire un pas de côté en réfléchissant à plus long terme ? 

Les marchés obligataires auront finalement eu raison des velléités de guerre commerciale de l’administration Trump, et ce assez rapidement. Il nous semblait peu probable que la baisse des marchés actions force le président américain à revenir sur ses décisions mais nous n’avions pas anticipé que la hausse des taux pourrait arriver au même résultat. C’est pourtant ce qu’il s’est passé suite à la pentification de la courbe des taux américains, le taux à 30 ans américain fleurtant avec les 5%, proche des plus hauts atteints depuis 2007. 

Alors que la moitié des investisseurs anticipent désormais un hard landing de l'économie*, la situation actuelle a de quoi laisser perplexe : en effet, l'analyse des crises passées (qu'elles soient causées par un choc pétrolier comme en 1975 ou un credit crunch comme en 2008) appelle généralement aux mêmes réponses de la part des autorités monétaires et budgétaires. Mais le contexte actuel, résultat des initiatives du président américain, est inédit avec un choc d'incertitude économique largement plus violent que lors de son premier mandat. Une seule chose semble faire consensus : la balance des risques penche en faveur du ralentissement macroéconomique, et donc vers une réduction des bénéfices par action. Dès lors, il est légitime de s'interroger quant à l'amplitude des révisions de bénéfices à venir car comme tout le monde le sait, l'important n'est pas la chute, mais l'atterrissage.

Retrouvez le dernier webinaire de Pergam dédié à la gestion sur mesure avec Aymeric Diday et Blaise Nicolet. 

Après le choc des annonces tarifaires du 2 avril de Donald Trump, l’heure semble à la désescalade avec la suspension des droits de douane pour 90 jours et l’entrée en négociation avec les partenaires commerciaux des États-Unis, le Royaume-Uni venant d’en signer un. Les négociations avec la Chine s’annoncent toutefois plus complexes. L’échec, pour l’instant, de la stratégie d’isolement de la Chine en se rapprochant de la Russie – comme en témoigne les commémorations du 9 mai à Moscou – ne devrait pas assouplir la position américaine.