Depuis cet été, le marché du travail américain présente des signes de ralentissement, avec une nette décélération des créations d'emplois. Cependant, le taux de chômage reste faible et ne montre pas encore les signes d'une fin de cycle économique. Confrontée à des pressions inflationnistes pas totalement éteintes et potentiellement ravivées par les droits de douane, la Fed a néanmoins baissé son taux directeur en septembre pour gérer les risques qui émergent sur l'emploi. En Europe, la croissance repose essentiellement sur un moteur domestique qui devrait être aidé par l'investissement public et les baisses de taux de la BCE. Le gouvernement chinois continue de piloter son économie face aux défis structurels de la crise immobilière et des surcapacités industrielles. Portées par l'espoir d'une croissance résiliente et par la baisse des taux, les actions américaines atteignent a nouveau des niveaux de valorisation extrêmes. Les marchés européens et japonais nous semblent plus attractifs. Dans l'univers obligataire, le crédit corporate nous semble également offrir des perspectives de performance intéressantes. L'opinion exprimée dans ce document est datée du 22 septembre 2025 et est susceptible de changer.
