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Cette semaine à la une, nous nous demandons si les investisseurs ne sont pas en train de se réjouir trop vite au vu des nouvelles et des données plus positives. 

Frédéric Tassin, Directeur de la Gestion Actions globales et thématiques chez Ofi Invest AM, décrypte les annonces de Donald Trump sur les taxes douanières et leurs conséquences possibles sur le marché américain. 

Le mois d’avril a été marqué par un pic de volatilité à la suite de l’annonce de tarifs douaniers par Donald Trump lors du « Liberation Day ». Craignant une stagflation ou une récession, l’ensemble des classes d’actifs ont subi une correction importante et très rapide après ces annonces. Le président américain a ensuite cherché à rassurer les investisseurs en annonçant une pause de 90 jours sur les tarifs spécifiques à chaque pays. La performance des classes d’actifs s’est redressée pour terminer le mois en légère baisse. Côté High Yield, l’écartement des primes de risque a été compensé par la baisse des taux souverains, permettant à la classe d’actifs d’enregistrer une performance légèrement positive en Europe. Aux US, la performance du High Yield est négative.

Les points clés :

Au cours des jours qui ont précédé et suivi l'annonce des droits de douane du 2 avril, jour du « Liberation Day », le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a connu des fluctuations importantes, baissant initialement de 4,4 % à 4 %, avant de remonter à 4,5 %. Début mai, les rendements se sont stabilisés autour de 4,3 %, mais restent volatils. Le maintien des taux lors de la réunion du FOMC en mai était attendu, mais le marché devrait tenir compte de l'avertissement du comité concernant la hausse des risques économiques.

• Le report des droits de douane entre les États-Unis et la Chine a soulagé les marchés, atténuant ainsi les probabilités de récession et d’inflation. 

• Les publications économiques d'avril aux États-Unis ne montrent pas encore d'impact lié aux droits de douane, l'inflation CPI se maintenant à 2,3 %. Cependant, la publication des PPI révèle une légère accélération des prix des biens importés.

• Les taux des obligations d'État ont poursuivi leur hausse après l'accord sino-américain, mais cette montée à été freinée par les discussions entre les États-Unis et l'Iran ainsi que par les publications économiques américaines.

Loin de toucher à sa fin, le cycle économique mondial est en pleine reconfiguration. Après un premier trimestre volatil et une escalade des droits de douane début avril, l’actualité du mois de mai 2025 est marquée par une désescalade des tensions commerciales. L'inflation ne recule plus aux États-Unis, où sa persistance pose problème, tandis qu'elle se rapproche de l'objectif de la BCE en zone euro, accordant une certaine marge de manœuvre à la banque centrale. La croissance mondiale s'essouffle, mais l’« atterrissage brutal » tant redouté a été différé, il ne s’est pas concrétisé.

Avec plus de 22 milliards d’euros versés en primes d’intéressement et de participation en 2024*, les salariés français ont tout intérêt à optimiser la fiscalité de ces revenus. La campagne de versement bat son plein ce mois-ci, et un choix stratégique s’impose : encaisser ou épargner ? Et surtout, pourquoi ? Car l’impact fiscal peut aller du simple au triple selon votre tranche marginale d’imposition. Et la décision se joue souvent… sans conseils.

Après avoir connu une forte volatilité et un repli en mars-avril, les marchés obligataires européens sont parvenus à retrouver une bonne orientation en quelques semaines seulement. L'lnvestment Grade, le High Yield et les dettes subordonnées AT1 affichent ainsi des performances 2025 positives et les spreads sont désormais revenus à leur niveau de début d'année. 

Quentin Nansot, Directeur des Partenariats chez Marigny Capital, décrit la résilience des produits structurés face à la volatilité des marchés ! Entre auto, luxe et taux, certains produits ont souffert mais le rebond technique redonne de l’élan, surtout côté bancaire. 

Expert historique de la gestion responsable et fort du succès de son fonds thématiques Groupama Future For Generations Balanced, Groupama Asset Management lance trois nouveaux fonds pour élargir la gamme aux autres profils d’épargnants et investisseurs. 

Début avril, les marchés financiers ont viré au rouge vif. L’annonce de tarifs douaniers de l’administration Trump, au-delà des anticipations les plus alarmistes, ont pris à revers les investisseurs. Le taux effectif moyen est de près de 23% (contre 2,4%), avec un tarif minimal de 10% et une escalade sino-américaine qui a porté les droits de douane avec la Chine à 145%. De tels niveaux sont compatibles avec un quasi-embargo chinois et marquent la fin d’une ère de plusieurs décennies de libre-échange. Sans vraiment trier, les opérateurs se débarrassent de tous les dossiers : Europe, États-Unis, émergents, Tech, Défense. Le S&P 500 plonge de 13% en quelques séances et inscrit cet épisode dans les livres de finance.

Dans ce nouvel épisode, la gérante de portefeuille Vania Sulman explique comment la tracking error d’une approche Active Quant est gérée sur le long terme et décrit le processus de surpondération et de sous-pondération par rapport à l’indice de référence. Elle met également en évidence les différences entre les approches Active Quant et Enhanced Indexing.