Actualités

• Aux États-Unis, les derniers chiffres confirment un tassement de l’emploi et un ralentissement de l’inflation, renforçant les anticipations de nouvelles baisses de taux. Les marchés actions restent néanmoins sous pression en raison des doutes persistants autour de l’IA.

• En Europe, les marchés ont été brièvement soutenus par des signaux politiques encourageants liés au conflit en Ukraine.

• En Asie, le Japon s’est distingué positivement : l’enquête Tankan sur la confiance des entreprises a atteint son plus haut niveau depuis quatre ans, malgré les tensions commerciales avec les États-Unis.

Entre la perte d'efficacité des politiques économiques aux États-Unis, la résilience européenne, la transition chinoise et l'essor des marchés émergents, ce nouvel épisode de Think Macro explore les dynamiques macroéconomiques qui redessinent l'équilibre mondial. 

Selon les analyses économiques de Pictet AM, les performances des obligations des marchés émergents reposent sur cinq facteurs. Et pour la première fois en vingt ans, quatre d’entre eux sont désormais favorables, ce qui annonce une nouvelle phase de surperformance pour la classe d’actifs.

La divergence entre les taux d’intérêt et l’inflation est sur le point de créer des opportunités. Les niveaux initiaux élevés des rendements offrent un solide point de départ pour générer de la performance, malgré des valorisations serrées. 

Comment l'économie mondiale se présente-t-elle à l'entrée de 2026 ? Quels secteurs sont prêts à prendre les devants, et comment l'intelligence artificielle et les énergies renouvelables façonneront-elles le paysage d'investissement ? Nous avons parlé avec Knut Hellandsvik, CIO de DNB Asset Management, qui partage ses perspectives sur les tendances mondiales, les risques et les opportunités pour les acteurs internationaux et nordiques.

Au cours des cinq dernières années, les marchés actions sont devenus de plus en plus concentrés, les performances globales étant tirées par un petit groupe de méga-capitalisations. Si les investisseurs ne peuvent pas facilement réduire l'impact de ces entreprises sur le beta du marché, ils peuvent toutefois empêcher cette concentration de dominer l'alpha.

L’équipe de Patrimoine 24 et son comité éditorial vous souhaitent un joyeux Noël, d’excellentes fêtes de fin d’année et vous remercient de votre fidélité tout au long de l’année. 

L’obligataire reste un actif incontournable dans une allocation pour sa capacité de génération de rendement, de portage et de capitalisation.

Les professions libérales constituent un pan essentiel du tissu économique français : médecins, avocats, experts-comptables, ou encore pharmaciens exercent souvent sous forme de Sociétés d’Exercice Libéral (SEL). Ces structures, créées par la loi du 31 décembre 1990, permettent aux professions réglementées d’exercer sous une forme sociétaire adaptée, inspirée des sociétés commerciales mais conservant les spécificités des professions libérales.

Deux évolutions récentes modifient profondément le paysage : d’une part, la clarification fiscale des rémunérations des associés de SEL intervenue à la suite de décisions du Conseil d’État et intégrée dans le BOFiP en 2022 puis en 2024 ; d’autre part, la décision rendue le 8 avril 2025 par le Conseil d’État qui redéfinit la frontière entre rémunération technique et rémunération de gérance, avec des incidences directes sur l’accès aux dispositifs d’épargne salariale et d’épargne retraite.

Chaque conseiller doit comprendre ces changements afin d’accompagner efficacement les professionnels libéraux dans la structuration de leur rémunération et l’optimisation de leur stratégie d’épargne.

La Fed assouplit, mais le marché devient sélectif sur la tech américaine. La décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) de baisser ses taux directeurs de 25 points de base lors de la réunion de décembre, tout en laissant la porte ouverte à un ajustement ultérieur en 2026, n’a pas déçu les marchés. La Banque Centrale américaine a également annoncé qu’elle commencerait à acheter des T-bills (titres émis par le Trésor américain avec une maturité inferieure à un an) afin de résoudre les tensions de liquidité sur le marché monétaire américain. Ces achats feront augmenter le bilan de la Fed, mais il ne s’agit pas d’une opération de politique monétaire : ils visent uniquement à garantir un niveau de réserves bancaires suffisamment abondant et à préserver la liquidité sur les marchés monétaires. Le programme prévoit des achats d’environ 40 milliards par mois jusqu’en avril, lorsque le paiement des impôts augmentera la liquidité ; ensuite, les achats devraient être réduits.

Alors qu’une nouvelle année mouvementée touche à sa fin, les acteurs du marché ont dû faire preuve d’agilité et de prudence dans un contexte d’incertitudes persistantes sur les plans poli-tique, économique et technologique. Trois facteurs alimentent notre optimisme pour 2026: l’adaptation à un niveau d’incerti-tude élevé, l’essor des investissements dans l’intelligence arti-ficielle (IA) et une réorientation claire des principales écono-mies vers des politiques budgétaires et monétaires plus expan-sionnistes.  

En 2025, l'économie mondiale a résisté malgré les vents  contraires liés aux droits de douane américains imposés lors du "Liberation Day" et les inquiétudes concernant la domination budgétaire et la capacité de la Reserve fédérale à maintenir son indépendance. La plupart des banques centrales ont normalisé leur politique monétaire, tandis que le boom des investissements dans l'intelligence artificielle a contribué à soutenir la croissance.

• Les marchés feront-ils preuve de la même résilience en 2026 ?

• Quel sera l'héritage des guerres commerciales perturbatrices ?

• Comment l'expansion budgétaire et la révolution de l'IA vont-elles impacter les opportunités d'investissement et l'innovation ?

• Quel rôle joueront les actifs réels et les marchés privés ?

Pour répondre à ces questions et d'autres encore, les sociétés de gestion spécialisées et affiliées de Generali Investments présentent leurs analyses des risques, des tendances et des défis ainsi que les opportunités pour l'année à venir.