Actualités

Loin de toucher à sa fin, le cycle économique mondial est en pleine reconfiguration. Après un premier trimestre volatil et une escalade des droits de douane début avril, l’actualité du mois de mai 2025 est marquée par une désescalade des tensions commerciales. L'inflation ne recule plus aux États-Unis, où sa persistance pose problème, tandis qu'elle se rapproche de l'objectif de la BCE en zone euro, accordant une certaine marge de manœuvre à la banque centrale. La croissance mondiale s'essouffle, mais l’« atterrissage brutal » tant redouté a été différé, il ne s’est pas concrétisé.

Avec plus de 22 milliards d’euros versés en primes d’intéressement et de participation en 2024*, les salariés français ont tout intérêt à optimiser la fiscalité de ces revenus. La campagne de versement bat son plein ce mois-ci, et un choix stratégique s’impose : encaisser ou épargner ? Et surtout, pourquoi ? Car l’impact fiscal peut aller du simple au triple selon votre tranche marginale d’imposition. Et la décision se joue souvent… sans conseils.

Après avoir connu une forte volatilité et un repli en mars-avril, les marchés obligataires européens sont parvenus à retrouver une bonne orientation en quelques semaines seulement. L'lnvestment Grade, le High Yield et les dettes subordonnées AT1 affichent ainsi des performances 2025 positives et les spreads sont désormais revenus à leur niveau de début d'année. 

Quentin Nansot, Directeur des Partenariats chez Marigny Capital, décrit la résilience des produits structurés face à la volatilité des marchés ! Entre auto, luxe et taux, certains produits ont souffert mais le rebond technique redonne de l’élan, surtout côté bancaire. 

Expert historique de la gestion responsable et fort du succès de son fonds thématiques Groupama Future For Generations Balanced, Groupama Asset Management lance trois nouveaux fonds pour élargir la gamme aux autres profils d’épargnants et investisseurs. 

Début avril, les marchés financiers ont viré au rouge vif. L’annonce de tarifs douaniers de l’administration Trump, au-delà des anticipations les plus alarmistes, ont pris à revers les investisseurs. Le taux effectif moyen est de près de 23% (contre 2,4%), avec un tarif minimal de 10% et une escalade sino-américaine qui a porté les droits de douane avec la Chine à 145%. De tels niveaux sont compatibles avec un quasi-embargo chinois et marquent la fin d’une ère de plusieurs décennies de libre-échange. Sans vraiment trier, les opérateurs se débarrassent de tous les dossiers : Europe, États-Unis, émergents, Tech, Défense. Le S&P 500 plonge de 13% en quelques séances et inscrit cet épisode dans les livres de finance.

Dans ce nouvel épisode, la gérante de portefeuille Vania Sulman explique comment la tracking error d’une approche Active Quant est gérée sur le long terme et décrit le processus de surpondération et de sous-pondération par rapport à l’indice de référence. Elle met également en évidence les différences entre les approches Active Quant et Enhanced Indexing. 

Vues de marchés : 

• Le président américain Trump continue de tester les limites des marchés et de l’économie américaine. Alors que les investisseurs semblent s’habituer aux grandes incertitudes de la politique américaine, les conséquences économiques des droits de douane ne se sont pas encore reflétées dans les données concrètes.

• Les rendements restent orientés à la baisse, quoique légèrement, après le récent repli. Tout sursaut du dollar devrait être de courte durée, car la valeur refuge du billet vert a été sérieusement mise à mal et les investisseurs sont susceptibles de réduire leur exposition stratégique aux États-Unis.

• Nous privilégions l’exposition aux obligations d’entreprises de la zone euro car les accords commerciaux et les exemptions tarifaires pourraient soulager davantage le marché et le pic d’incertitude pourrait être derrière nous. Toutefois, compte tenu des risques de récession modérés aux États-Unis et des pressions stagflationnistes qui pèsent sur la Fed, nous évitons de suivre le rebond des marchés actions mondiaux.  

Tikehau Capital vous propose Le Mois en bref. Au sommaire du mois de mai : 

• Les dernières tendances macro et les performances marchés ;

• Le graphique du mois : Additional Tier 1 (AT1) – résilience marquée du segment durant la correction du mois d’avril ;

• À la loupe : AT1 – Un segment jugé de qualité au sein du crédit européen. 
  

1. Etats-Unis : consommation anticipée au 2ème trimestre, suivie d’un affaiblissement au second semestre 2025 ;

2. Allemagne : les politiques monétaire et budgétaire peuvent amortir l’effet néfaste du conflit douanier ;

3. Chine : l’escalade douanière va frapper les exportations, mais sans interrompre les flux de marchandises. 

Fidelity International a chargé Crisil Coalition Greenwich de mener une étude sur les tendances d’investissement futures auprès de 125 investisseurs institutionnels et distributeurs intermédiaires dans plusieurs pays d’Europe et d’Asie. En voici les principaux enseignements sur la question de la longévité.

La période de déclaration des impôts est en cours et cette année encore, il y a plusieurs nouveautés déclaratives à prendre en compte. Nous avons également identifié des erreurs assez largement répandues chaque année, alors décryptons-les ensemble. Découvrez le compte rendu de Thibault Cassagne, Responsable Ingénierie Patrimoniale en vidéo.