Tandis que démarre l’Année du Cheval de Feu, symbole d’énergie, d’ambition et d’endurance, notre équipe d’investissement examine les risques et les opportunités auxquels les investisseurs sont confrontés sur les marchés chinois : ils évaluent ainsi les facteurs macro et microéconomiques qui entrent en jeu et viennent renforcer les perspectives d’investissement au sein de la première économie d’Asie.
Points clés
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La stabilité des politiques publiques, associée à la résilience du secteur manufacturier et des exportations, devraient soutenir une croissance réelle encourageante en Chine en 2026. Cependant, la croissance nominale sera plus déterminante pour les bénéfices et la performance des actifs.
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Une meilleure liquidité, des valorisations raisonnables et une croissance tirée par l’innovation soutiennent des opportunités sur une sélection d’actions, notamment dans le secteur de la technologie, de l’industrie de pointe et des nouveaux leaders de la consommation.
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À mesure que les valorisations se normalisent et que les fondamentaux s’améliorent, l’écart entre gagnants et perdants s’accentue, soulignant l’importance d’une sélection rigoureuse de titres fondée sur la qualité de leur croissance et la création de valeur pour l’actionnaire.
Analyse macroéconomique — Peiqian Liu, économiste Asie
Malgré un contexte domestique complexe, les perspectives macroéconomiques de la Chine pour 2026 deviennent plus équilibrées et résilientes, portées par la stabilité des politiques et la solidité persistante des principaux moteurs de croissance. En l’absence d’un changement de cap décisif, le schéma de croissance à deux vitesses —demande intérieure plus faible et moteur d’exportation robuste — devrait perdurer. La croissance du PIB réel devrait atteindre, voire dépasser, la prévision actuelle du FMI de 4,2 %. Toutefois, pour les investisseurs, l’accent devra davantage se porter cette année sur la croissance nominale, essentielle pour évaluer le potentiel bénéficiaire des différents secteurs. Si une stabilisation contrôlée reste le scénario principal, les premiers signes de soutien à la demande intérieure augmentent la probabilité d’un scénario de reflation en 2026.
Par ailleurs, le risque d’un ralentissement marqué semble limité : l’environnement extérieur reste globalement favorable et le secteur immobilier montre des signes supplémentaires de stabilisation. Des pressions déflationnistes devraient persister à court terme, la reprise durable de la consommation domestique tardant encore. Pour l’heure, la croissance réelle reste essentiellement tirée par l’offre. La politique budgétaire devrait rester accommodante mais mesurée en 2026, avec un déficit budgétaire proche de 4 %. Parallèlement, la Banque populaire de Chine (PBoC) devrait maintenir une position modérément accommodante. Avec une inflation faible et des indicateurs de croissance encore atones, elle s’orienterait vers un cycle d’assouplissement prudent, équilibrant soutien à la croissance, stabilité du yuan, objectifs sur l’emploi et marges d’intérêt des banques.
Analyse actions — Stuart Rumble, Responsable des Directeurs en Investissement, Asie-Pacifique
Le gouvernement chinois poursuit une stratégie mesurée axée sur le soutien à la consommation, la stabilisation du marché immobilier et les réformes structurelles. Cela contribue à poser les bases d’une reprise plus pérenne. Néanmoins, certains risques demeurent : reprise immobilière timide, incertitudes géopolitiques et pressions déflationnistes persistantes. Malgré cela, la mise en œuvre cohérente des politiques et une meilleure visibilité des résultats devraient soutenir la liquidité domestique et attirer les investisseurs étrangers vers les actifs chinois. Par rapport à 12 ou 18 mois auparavant, les valorisations des actions chinoises, tant onshore (A-shares) qu’offshore, se sont légèrement reprises mais restent raisonnables par rapport aux moyennes historiques et aux équivalents mondiaux. Notamment, l’indice MSCI China a surperformé les actions américaines et les marchés mondiaux en 2025, porté par des thèmes liés à l’innovation depuis l’annonce du modèle d’intelligence artificielle de DeepSeek début 2025. La dynamique s’est prolongée, comme en témoigne une série d’introductions en Bourse dans l’IA et la technologie à Hong Kong fin 2025, qui ont suscité un fort intérêt. La question clé désormais : les résultats seront ils à la hauteur de cette vigueur récente du marché ? Miser uniquement sur cet élan sans confirmation sur les fondamentaux appelle à une certaine prudence.
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Par Peiqian Liu et Stuart Rumble
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