Vontobel - Une grande et belle transition

En 2025, le contexte a été pour le moins compliqué pour les investisseurs. L’exceptionnalisme américain, les droits de douane et l’évolution du commerce mondial, les tensions géopolitiques, les taux d’intérêt et l’indépendance de la Réserve fédérale sont autant d’éléments qui ont suscité des interrogations. Avec le retour du président Trump et les positions bien connues de son administration sur les énergies renouvelables, des doutes ont également émergé sur les engagements mondiaux envers la transition énergétique. Les modifications apportées en juillet à la politique fiscale américaine au travers de la «grande et belle loi» de Donald Trump, notamment la réduction de nombreux crédits d’impôt pour les énergies propres qui avaient été introduits dans le cadre de l’Inflation Reduction Act (IRA), n’a fait que renforcer l’idée que la transition énergétique était bloquée, voire morte.

Nous ne partageons absolument pas cette idée, et sommes convaincus que la transition vers une économie à faible émission de carbone est appelée à durer. Si le soutien politique à cette transition a diminué aux États-Unis, la sécurité énergétique, qui implique l’utilisation croissante de sources d’énergie renouvelables (SER), reste une priorité stratégique dans la plupart des autres pays (tant développés qu’émergents). Et surtout, il ne s’agit plus d’un simple choix éthique ou moral, car l’énergie renouvelable, les technologies de construction durable et les véhicules électriques sont désormais compétitifs d’un point de vue économique. De fait, les technologies renouvelables matures telles que le solaire ou l’éolien onshore, restent le moyen le plus rapide et le moins cher d’augmenter la production d’énergie pratiquement partout dans le monde. Elles sont d’autant plus intéressantes que les risques technologiques qui y sont liés sont limités. Évidemment, la transition énergétique ne se fera pas sans heurts, mais elle nous semble plus que jamais inéluctable.

2024, une année record

Selon le rapport annuel de Bloomberg, les investissements dans la transition énergétique mondiale ont, pour la toute première fois, dépassé les 2000 milliards de dollars en 2024¹. Cela représente une croissance d’environ 11 % par rapport à l’année précédente, les secteurs les plus matures, à savoir les véhicules électriques, les énergies renouvelables et les réseaux électriques, ayant accaparé 90 % de ces investissements. Cette croissance annuelle de 11 % est plus faible que celle des années précédentes, ce qui tient à plusieurs raisons, notamment les surcapacités au niveau de certains maillons de la chaîne d’approvisionnement (solaire par exemple), les taux d’intérêt relativement élevés à l’échelle mondiale et la normalisation des taux de croissance que connaît toute technologie à mesure qu’elle évolue vers les phases plus matures de son cycle de vie.

Sur le plan régional, la contribution de la Chine à la transition énergétique a nettement progressé, si bien que le pays est désormais le leader mondial incontesté en la matière. Avec des investissements de plus de 800 milliards de dollars, la Chine a contribué à hauteur de près de 40 % aux investissements totaux dans la transition énergétique mondiale en 2024. La Chine a également été à l’origine des deux tiers de la croissance des investissements mondiaux dans la transition énergétique en 2024. Avec 16 % environ, la contribution des États-Unis à ces investissements est nettement plus faible. À noter toutefois que même sous l’administration Biden, plutôt favorable à la protection de l’environnement (retour dans l’accord de Paris, adoption de l’IRA), la contribution des États-Unis ne dépassait pas 19 %.

«It’s the economy, stupid!»

Si, jusque-là, la croissance des investissements dans la transition énergétique a été impressionnante, la question est maintenant de savoir pourquoi nous sommes persuadés que cette croissance se poursuivra à l’avenir. Selon nous, l’essor des technologies renouvelables matures tient clairement à des raisons économiques. Si l’on se base sur le coût actualisé de l’électricité, les SER, en particulier le solaire et l’éolien onshore, apparaissent comme de plus en plus compétitives. Et l’éolien offshore ainsi que le stockage sur batteries sont en bonne voie pour devenir intéressants d’un point de vue économique. Au regard de la demande croissante d’électricité dans le monde, les réseaux électriques sont plus que jamais sollicités (voir ci-après) et, dans ce contexte, on ne saurait ignorer l’optimisation des coûts que permettent les SER.

Contrairement à ce que pourraient laisser penser certains discours, la transition énergétique est bel et bien à l’œuvre dans le monde réel, comme en témoigne la forte baisse des financements consacrés aux projets d’énergies fossiles au cours des huit premiers mois de cette année par rapport à la même période de 2024. Les prêts de six premières banques de Wall Street à des projets pétroliers, gaziers ou à des projets impliquant du charbon ont ainsi diminué de 25 % sur cette période de huit mois². Rares sont ceux qui s’attendaient à cette tendance baissière au début de l’année après le «Drill, baby, drill!» («Fore, chéri, fore!») scandé par le président Trump. L’évolution récente de la politique américaine va certainement freiner le développement des énergie propres. Certains spécialistes continuent néanmoins de tabler sur l’installation de 300 gigawatts de capacités solaires et éoliennes aux États-Unis entre 2025 et 2030, qui viendraient s’ajouter aux 500 gigawatts de capacités d’énergies renouvelables déjà en place à la fin de 2024³. Autrement dit, aux États-Unis, la croissance des énergies renouvelables sera sans doute plus lente, mais elle sera bien au rendez-vous! 

Pour consulter l'article dans son intégralité, cliquez ICI.

Par Anthony Corrigan, Client Portfolio Managern, et Pascal Dudle, Head of Impact & Thematic Investing, Lead Portfolio Manager

Références :

1. BloombergNEF, «Energy Transition Investment Trends 2025», 30 janvier 2025.
2. BloombergNEF, «Banks’ fossil fuel heel turn», 6 août 2025.
3. BloombergNEF, «The Energy Transition: Resilient or Under Threat?», 14 août 2025.

Pour accéder au site, cliquez ICI.