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Les chocs énergétiques et les risques géopolitiques alimentent la volatilité des marchés, mais l'incertitude crée aussi des opportunités. Face à des signes de déséquilibre dans le sentiment et les valorisations, nous estimons qu'il est possible d'élargir prudemment notre positionnement par rapport à nos fondamentaux, ces derniers restant globalement positifs.

La guerre en Iran rebat les cartes pour l’économie mondiale. Les prix de l’énergie ont bondi et le détroit d’Ormuz, point névralgique pour l’acheminement des hydrocarbures produits dans la région, demeure quasi impraticable. L’inflation a déjà augmenté en zone Euro et le sentiment des ménages s’est effrité. Dans ce contexte, les banques centrales se retrouvent confrontées à un nouveau dilemme, et les marchés anticipent désormais plusieurs hausses de taux pour certaines d’entre elles. Les marchés d’actions ont, quant à eux, fluctué au rythme des développements du conflit et restent dans l’expectative d’une éventuelle « volte-face » de la part de Donald Trump…

L’économie mondiale a été percutée de plein fouet par l’embrasement du MoyenOrient. Le blocage du détroit d’Ormuz et les frappes contre les capacités de production de la région ont provoqué une envolée historique des prix des hydrocarbures, faisant craindre un rebond de l’inflation et une détérioration des perspectives de croissance.

Dans cette séance de questions-réponses, Gérant Jeremiah Buckley et Michael Keough partagent leurs points de vue sur l'incertitude géopolitique, expliquent pourquoi ils restent optimistes quant à la croissance des bénéfices, où ils voient l'inflation se stabiliser et ce que la disruption de l'IA signifie pour les logiciels.

Les conflits géopolitiques ont replacé les marchés de l’énergie au centre de l’attention. La hausse des prix du pétrole et du gaz, dans un contexte d’escalade des tensions au Moyen-Orient, entraîne à court terme un regain d’intérêt des investisseurs pour les énergies fossiles. Mais derrière ce rebond conjoncturel, les fondamentaux restent fragiles, et il apparaît déjà que les gagnants de long terme pourraient bien se trouver ailleurs.

En l’espace de quelques heures, la stratégie américaine vis-à-vis de l’Iran a connu un revirement spectaculaire. Sous la menace d’un ultimatum américain, Téhéran a accepté de rouvrir le détroit, tout en encadrant cette réouverture de conditions. Les autorités iraniennes ont indiqué qu’il serait possible de le traverser en coordination avec les forces armées et dans le respect de « contraintes techniques ». Côté américain, les frappes sont suspendues pour deux semaines, le temps d’ouvrir des discussions de paix, tandis qu’Israël rappelle que le conflit au Sud du Liban ne fait pas partie de l’accord de trêve.

Entre rumeurs et réalité, un malaise est en train de s'installer sur une classe d'actifs méconnue du grand public mais qui a profité d’une croissance exponentielle lors de la dernière décennie pour atteindre 1 800 milliards d’encours sous gestion : la dette privée.

 • US : L’économie ralentit ? Les consommateurs sont là et la production aussi ! 

En Europe, on n’a pas de pétrole mais on a… de l'inflation. Et ça commence à se voir comme une baleine sous un coquillage.

Les dernières années ont mis à l’épreuve une idée pourtant largement admise : celle d’une diversification “naturelle” entre classes d’actifs. En 2022 ou plus récemment avec les tensions au Moyen-Orient, actions et obligations ont chuté simultanément, rappelant qu’un portefeuille peut sembler diversifié… mais vaciller d’un seul bloc lorsque les marchés se tendent.

La géopolitique est revenue sur le devant de la scène au mois de mars à la suite de l’attaque des États-Unis et d’Israël sur l’Iran et de la fermeture du détroit d’Ormuz en représailles de la part des autorités iraniennes. La hausse des prix des matières premières énergétiques a fortement déstabilisé les marchés : hausse importante des taux courts, surtout en Europe, baisse des marchés actions et deleveraging global qui a fortement fait baisser les métaux précieux pourtant habituellement résistants dans ce type d’environnement.

« Les signaux contradictoires sur l’issue probable de la guerre en Iran ont entraîné de brusques fluctuations du prix des actifs. Dans ce contexte, nous avons choisi de réduire les allocations en titres des marchés émergents et des secteurs cycliques.