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La dette émergente a toujours été considérée comme une allocation tactique, mais les améliorations structurelles observées sur le plan de la crédibilité des politiques, de la discipline budgétaire et de la profondeur de marché en font désormais une composante essentielle d'un portefeuille diversifié. La dette émergente nous semble intéressante pour les investisseurs qui recherchent une allocation stable à une classe d'actifs soutenue par une forte croissance, une crédibilité croissante et des atouts en termes de diversification.

Ainsi va le monde… c’est bien de conflit armé qu’il sera question en ces lignes. Et sans aucun doute, sous un angle bien futile face aux terribles réalités que charrie toute guerre, celui de ses impacts – actés ou potentiels – et implications pour la course des marchés financiers et la valorisation de différentes classes d’actifs – au premier rang desquelles, les taux et les différents segments des marchés de crédit qui nous occupent au premier chef. 

Après une décennie marquée par la concentration du marché américain, le leadership en matière d'actions commence à s'élargir. La dispersion croissante entre les régions, les secteurs et la taille des entreprises accroît l'importance de la sélectivité et du jugement actif. Alors que les politiques divergent et que les fondamentaux réaffirment leur influence, les marchés mondiaux offrent un ensemble d'opportunités plus large et plus différencié qu'au cours des dernières années.

Durant le week-end, le prix du baril de Brent en USD a brièvement augmenté d’environ 25%. Depuis le début de la guerre, les indices d’actions ont reculé de 5% à 10%. Les rendements des emprunts d’Etat à 10 ans ont augmenté de 15 à 30 points de base.  

L'architecture de l'économie mondiale est en train de changer, les marchés émergents devenant un élément central de la croissance, de l'innovation et de la création de richesses au niveau mondial. Les investisseurs mondiaux devraient par conséquent envisager d'augmenter ou de renforcer leur exposition « core » aux actions émergentes.

Oliver Blackbourn, gérant de portefeuille, et Adam Hetts, Responsable mondial Multi-actifs de Janus Henderson, évaluent les implications pour les marchés d'un conflit prolongé avec l'Iran, en examinant les chocs énergétiques, les pressions inflationnistes et les conséquences d'une instabilité prolongée pour les investisseurs.

Le début du mois a été difficile, et il suffit de regarder le conflit qui se déroule au Moyen-Orient pour identifier le catalyseur de la récente évolution des prix. Ce qui peut surprendre certains, c'est que les frappes aériennes américaines au Moyen-Orient sont loin d'être rares. Au cours des quatre dernières décennies, 22 opérations de ce type ont été menées, dont Epic Fury. Le président Trump a autorisé à lui seul huit de ces frappes, soit plus que tout autre président pendant cette période. Vous trouverez la liste dans le graphique de la semaine ci-dessous. ^[1]

Donald Trump a encore mis le monde entier devant le fait accompli en déclenchant l’opération appelée « fureur épique »⁽¹⁾ en Iran. Le début d’année avait déjà été dominé par une succession d’événements géopolitiques : l’opération militaire qui avait conduit à la capture du président vénézuélien Nicolás Maduro, les revendications américaines sur le Groenland pour des raisons de sécurité nationale et, depuis le 28 février, l’attaque en Iran qui a conduit à l’élimination d’un grand nombre de responsables dont l’ayatollah Ali Khamenei qui dirigeait le pays d’une main de fer depuis 36 ans.

1er février 1979, l'ayatollah Khomeini rentre en Iran après 15 ans d'exil. Dans la foulée le chah, Mohammad Reza Pahlavi, part officiellement en vacances pour ne jamais revenir.

Les inquiétudes concernant les effets économiques de l’IA ont modifié les modèles de performance sur les marchés boursiers mondiaux. Cela dit, il n'y a, pour Pictet AM, aucune raison que le rebond des actions faiblisse à court terme.

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• Téhéran maintient une ligne de fermeté et cherche à renchérir rapidement le coût économique et géopolitique pour ses adversaires, en visant en priorité les infrastructures énergétiques et les voies maritimes.

• Si la crise s’installe, une hausse durable des prix de l’énergie pourrait peser simultanément sur le pouvoir d’achat des ménages, les coûts des entreprises et leurs marges.

• Pour l’instant, la réaction boursière reste limitée, mais la hausse de la volatilité implicite (notamment sur le pétrole), le redressement des anticipations d’inflation et le maintien d’une prime de risque géopolitique élevée traduisent une inquiétude croissante.