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Alors que les facteurs macroéconomiques continuent de remodeler les marchés, Ali Dibadj explore les principaux thèmes d'investissement pour 2026 afin de positionner activement les portefeuilles en faveur de la résilience et de la croissance. Il explique également comment les gestionnaires d'actifs doivent évoluer pour travailler au mieux avec leurs clients.  

Les entreprises des services publics de l’eau réglementées sont souvent perçues comme des valeurs refuges, offrant une croissance tranquille et prévisible au milieu d'un marché dominé par le bruit, les fluctuations et l'incertitude liés à l'IA. Les titres de services aux collectivités constituent un point d'ancrage solide pour la stratégie Sustainable Water de Robeco, qui combine une croissance basée sur les infrastructures dans les marchés émergents avec une demande intersectorielle croissante dans les marchés développés, afin de créer un portefeuille résilient offrant à la fois croissance et positionnement défensif.

Retrouvez le dernier décryptage vidéo de l’année avec Éric Turjeman, Co-Directeur de la gestion OPC. Il vous propose un récapitulatif complet et détaillé des marchés en 2025, avec ses analyses clés et les tendances à retenir avant 2026.

La Chine a connu l'un des plus grands changements économiques de l'après-pandémie : un passage à des excédents énormes et durables de la balance des opérations courantes, étayés par un très grand excédent de produits manufacturés. Les ménages et l'État dépensant toujours moins qu'ils ne produisent, la demande intérieure reste faible, ce qui crée une toile de fond difficile pour de nombreuses entreprises chinoises de consommation et redéfinit les opportunités sur les marchés émergents. 

L’environnement à l’approche de 2026 est favorable aux actifs risqués. Cependant, il convient de surveiller certains changements structurels : tendances d’investissement liées à l’IA, fragmentation mondiale, indépendance de la Fed, concentration des marchés actions et dépréciation du dollar.

2025 s’achève sur une note incertaine en raison de doutes sur l’activité américaine, sur la politique monétaire de la Réserve Fédérale et, plus généralement, sur la valorisation de certains actifs risqués. En 2026 nous ne voyons pourtant pas d’inflexion notable sur la croissance américaine et sur la croissance mondiale. De bonnes nouvelles géopolitiques pourraient même, le cas échéant, contribuer à un retour de l’optimisme.

A retenir :  • Suisse : stocks américains élevés et importation inhabituelle d’électricité pèsent sur la balance commerciale / • Etats-Unis : le boom de l’IA reste le moteur de la croissance, mais son régime baisse / • Allemagne : entre essor budgétaire et entraves structurelles / • France : la faible pression inflationniste demeure / • Royaume-Uni : l’emploi continue de s’assombrir, la politique monétaire plus souple est favorable / • Chine : l’offensive dans le secteur high-tech déclenche une féroce concurrence.

Sans doute faut-il revenir 15 ans en arrière pour retrouver un moment où le sujet du déficit budgétaire a été au cœur des débats politiques et économiques. A l’époque, la Grèce était le grand malade de l’Europe, les autres « pays du Sud » suivant de près le brancard. Aujourd’hui, le Portugal et la Grèce affichent un excèdent budgétaire ; l’Espagne, malgré une 3^e année sans budget voté, maintient son déficit sous la barre des 3% du PIB, et l’Italie est sur le point de passer sous ce seuil.

Le graphique ci-dessous présente l’évolution d’un portefeuille multi-actifs investi à parts égales entre actions européennes, actions des marchés émergents, actions américaines et actions technologiques (en euros), crédit de qualité Investissement et haut rendement, obligations de long terme, obligations indexées sur l’inflation, or, liquidités en euros et en dollars américains pour cette année calendaire¹.  

La Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 0,75 %, à l’issue de sa réunion des 18-19 décembre 2025. Il s’agit de la quatrième hausse depuis mars 2024 (cf. graphique 1).

Brent Olson et Tom Ross, Portfolio Managers obligataires, estiment qu'une croissance économique modérée offre des perspectives favorables aux high yield en 2026, mais qu'une approche sélective s'avère nécessaire compte tenu des valorisations élevées. 

Les actions émergentes ont enregistré parmi les meilleures performances en 2025, surperformant les marchés développés. Dans cette interview, Michael Bourke, Responsable Actions émergentes, explore les moteurs de cette reprise et explique pourquoi le renforcement des fondamentaux et les conditions macroéconomiques favorables alimentent l'optimisme quant aux perspectives des marchés émergents. Il évoque également les avantages d'une approche active et à long terme de l'investissement dans les marchés émergents et partage ses perspectives d'opportunités prometteuses.