Terre d'Epargne de Pictet AM - Bourse : une odeur de souffre

Après deux années exceptionnelles, la bourse américaine avait besoin d’une respiration. L’Europe en a profité pour tirer son épingle du jeu jusqu’à ce que l’administration Trump dégaine de nouveaux droits de douane. 

Les actions européennes brillent

Au cours du premier trimestre, le momentum était clairement du côté de l’Europe. Les actions européennes ont superformé les actions américaines. Sur la période, le CAC 40 était en hausse de 8,9 %, le Dax allemand de 15% et l’IBEX espagnol de 14,6%* tandis que les principaux indices américains étaient dans le rouge. Les bonnes nouvelles économiques étaient au rendez-vous : inflation en baisse, plan de réarmement ambitieux, relance économique en Allemagne, amélioration de l’activité dans le secteur manufacturier, baisse des taux et possible paix en Ukraine etc. Tout semblait sourire à l’Europe.

Malheureusement, toute bonne chose a une fin. La décote des actions européennes s’est fortement atténuée. Lorsque la rotation géographique a commencé en janvier, le différentiel de valorisation était de 40% entre les actions américaines et les actions européennes. Il n’était plus que de 23% fin mars – soit proche des niveaux d’avant-Covid, lorsque les actions européennes étaient décotées en moyenne de seulement 15% par rapport aux Américaines. C’est finalement Donald Trump qui a porté un coup fatal à la dynamique haussière des actions européennes. En dégainant de nouvelles taxes douanières le 02 avril, il a entraîné toutes les actions mondiales à la baisse. Le dollar s’est également effondré, beaucoup d’investisseurs redoutant une dévaluation unilatérale de la devise par l’administration républicaine.

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