Le PDG de Janus Henderson, Ali Dibadj, fait le point sur les trois moteurs macroéconomiques qui, selon la société, façonneront les marchés au second semestre 2025 et sur la manière dont Janus Henderson aide ses clients à se positionner pour un avenir d’investissement plus prometteur.
Principaux points à retenir :
-
Réalignement géopolitique : Alors que les droits de douane ont ébranlé les marchés et ont clairement montré que le risque géopolitique doit être pris en compte dans les décisions en matière d’investissement, les nouveaux événements doivent être activement surveillés et un test approfondi de scénarios auparavant improbables s’avère désormais obligatoire.
-
Remboursement du coût du capital : Le high yield qu’affichent les obligations offre des points d’entrée intéressants, et nos conversations avec les clients, ainsi que les chiffres des flux du secteur, montrent que des allocations significatives sont effectuées.
-
Évolution démographique et des modes de vie : ce facteur a évolué pour englober la manière dont les individus et les pays exploitent l’innovation et la technologie pour améliorer la vie et la productivité. La prochaine grande vague d’IA et les différents événements dans le domaine des soins de santé présenteront des opportunités réjouissantes dans un avenir proche.
Il y a quelques années, nous avons défini les trois moteurs macroéconomiques sur lesquels, selon nous, les investisseurs devaient se concentrer pour s’adapter au changement et se positionner dans les années à venir. Il s’agissait du réalignement géopolitique, des changements démographiques et de mode de vie, et du remboursement du coût du capital. Ces trois thèmes ont été au cœur de la réflexion de nos 350 professionnels de l’investissement à travers le monde et nous ont guidés pour répondre aux questions essentielles sur l’allocation d’actifs afin d’aider les clients à se positionner pour un avenir meilleur. Nous étions alors convaincus de leur importance, et encore plus aujourd’hui.
Réalignement géopolitique
Si 2024 était l’année des élections, 2025 est l’année du changement de politique. Les droits de douane ont ébranlé les marchés et ont clairement montré que le risque géopolitique doit être pris en compte dans les décisions en matière d’investissement. Les tensions entre États se sont accrues, les normes de conduite internationales se sont affaiblies et la possibilité d’une escalade s’est atténuée.
Les entreprises et les investisseurs doivent désormais se préparer à diverses tactiques allant des sanctions aux droits de douane, en passant par les changements de devises, ainsi que par les cyberattaques et l’espionnage. Des recherches ont démontré que les pays ont été exposés à trois fois plus d’événements à risque géopolitique en 2024 qu’en 20101 – une tendance systémique qui s’est intensifiée en 2025. Ce contexte donne aux entreprises et aux investisseurs, en particulier aux investisseurs actifs comme nous, de quoi analyser et se positionner.
Les risques accrus en matière de sécurité et la fragilité de l’OTAN conduisent à mettre l’accent sur la résilience, les gouvernements accordant la priorité aux infrastructures nationales, à la défense et à la sécurité. L’Europe en particulier cherche à réduire ses dépendances extérieures et à renforcer ses propres capacités industrielles et de défense, tandis que les pays du monde entier renforcent leurs capacités militaires et leurs achats.
Sur le plan commercial, l’exhortation à une « autonomie stratégique » favorise la protection des chaînes d’approvisionnement, les gouvernements encourageant la production nationale et s’efforçant de contrôler l’accès des adversaires aux biens et technologies essentiels. Cette rupture des liens économiques et la méfiance qu’elle suscite engendrent un réalignement géopolitique encore plus important que ce que nous avions anticipé il y a deux ans.
Qu’est-ce que cela signifie pour l’investissement ? De notre point de vue, cela signifie que les événements doivent être activement surveillés et analysés, nos équipes d’investissement considérant la géopolitique comme un levier d’investissement important. Il est désormais obligatoire de tester en profondeur des scénarios auparavant improbables. Nous pourrions assister à un éloignement de la mondialisation vers une « bloc-isation » des échanges commerciaux entre des zones économiques plus localisées et alignées sur le plan politique. Le bloc élargi des BRICS, par exemple, représente désormais plus de 35 % du PIB mondial et plus de 40 % de la population mondiale.2 Identifier les gagnants probables de ces ajustements à un stade précoce présente des opportunités intéressantes pour les investisseurs actifs.
En effet, de nombreux clients avec lesquels nous collaborons recherchent déjà de nouvelles opportunités de diversification de leurs allocations en actions et obligations américaines à l’échelle mondiale, notamment en Europe, au Royaume-Uni, au Japon, en Australie et dans certains marchés émergents. Parallèlement, ils réorientent leurs allocations américaines vers des opportunités de meilleure qualité que la récente volatilité a révélées à tous les niveaux de capitalisation boursière.
Remboursement du coût du capital
Sur le front des obligations, on assiste au retour du rendement. Les 3 000 milliards de dollars ajoutés à la dette américaine ont un impact prononcé. Et même si l’abandon par l’Union européenne de l’austérité menée par l’Allemagne devrait favoriser la croissance, il s’accompagne d’une augmentation des emprunts – ce qui pourrait à nouveau maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé pendant plus longtemps. Nous pensons que les investisseurs en obligations pourraient bénéficier de taux plus élevés, à condition que ces taux évoluent de manière ordonnée. Le high yield offre des points d’entrée intéressants, et nos conversations avec les clients, ainsi que les chiffres des flux du secteur, montrent que des allocations significatives sont effectuées.
Comme mentionné précédemment en ce qui concerne les actions et d’après nos perspectives sur les obligations, il existe une tendance à la diversification, s’éloignant des États-Unis pour saisir des opportunités d’obligations de haute qualité et à prix intéressants dans des pays comme l’Europe, l’Australie et certains marchés émergents. Un élément de prudence est également évident, les investisseurs privilégiant les valeurs refuges plus sûres que sont les actifs de qualité investissement, de courte durée et titrisés. Pour ceux qui recherchent une diversification accrue, le crédit privé s’avère intéressant, en particulier les prêts adossés à des actifs et les prêts directs non américains, avec les avantages de diversification qu’ils offrent.
Évolution démographique et des modes de vie
Lorsque nous avons introduit pour la première fois le facteur démographique, l’accent était mis sur les choix que les gens ont faits dans leur vie et leur travail après la pandémie de COVID. Cela a évolué vers la manière dont les gens et les pays exploitent l’innovation et la technologie pour améliorer la vie et la productivité.
Nos équipes technologiques considèrent la technologie comme la science de la résolution de problèmes, et le monde présente actuellement de nombreuses opportunités dans ce domaine. Ils pensent également que la prochaine grande vague d’intelligence artificielle (IA) n’en est qu’à ses débuts, offrant des opportunités enthousiasmantes dans les années à venir. La technologie et l’IA révolutionnent également les soins de santé, l’innovation s’accélérant dans le domaine des biotechnologies, ce qui pourrait considérablement améliorer la vie des gens.
Dans la gestion d’actifs, l’innovation entraîne également des changements dans les types de produits d’investissement que les gens envisagent d’acheter. Nous avons engagé des conversations avec des clients du monde entier sur la manière dont ils aimeraient exploiter cette innovation pour renforcer leurs portefeuilles et obtenir un meilleur accès à des thématiques séculaires significatives. Cela a conduit à un élargissement de notre offre de fonds négociés en bourse (ETF) à succès des États-Unis vers l’Europe, l’Asie-Pacifique, l’Amérique latine et le Moyen-Orient, ainsi qu’au lancement d’un fonds tokenisé innovant qui donne accès aux bons du Trésor américain à l’aide de la technologie de la chaîne de blocs. Ces événements témoignent de notre volonté de combler le fossé entre la finance traditionnelle et décentralisée et d’offrir un accès aux produits d’investissement de nouvelles manières.
S’associer à nos clients pour un avenir d’investissement plus prometteur
Avec autant d’incertitude au niveau macroéconomique, les clients recherchent naturellement des conseils d’experts et des solutions adaptées. Il ne s’agit plus d’un environnement dans lequel il suffit de placer de l’argent dans un indice passif ou un véhicule à effet de levier. Le nouveau contexte présente une complexité bien plus grande et un fossé bien plus large entre les entreprises ou les titres qui gagneront et ceux qui perdront. Cela est conforme à la sélection active d’actions et souligne la value des stratégies diversifiées et résilientes sur le plan géopolitique.
Nous disposons de plus de 90 ans d’expérience dans la gestion du changement. Nos équipes d’investissement à travers le monde analysent quotidiennement et de manière dynamique les opportunités afin de séparer le bon grain de l’ivraie pour le compte de nos clients. Alors que les facteurs macroéconomiques remodèlent considérablement notre monde, nous sommes fiers de pouvoir travailler avec nos clients pour les aider à se positionner pour un avenir meilleur.
Par Ali Dibadj, Directeur général de Janus Henderson Investors
Sources et définitions :
1. Source : Fordham Global Insights, 2025. « Ne jamais revenir à la normale : les preuves du supercycle géopolitique et la façon dont les dirigeants peuvent le gérer. »
2. Source : Forum économique mondial, 2024. Bloc BRICS : Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud, Égypte, Éthiopie, Indonésie, Iran et Émirats arabes unis.
La volatilité représente le taux et l’ampleur selon lesquels le cours d’un portefeuille, d’un titre ou d’un indice évolue à la hausse ou à la baisse. Si le prix fluctue fortement à la hausse et à la baisse, il présente une volatilité élevée. Si le prix évolue plus lentement et dans une moindre mesure, sa volatilité est plus faible. Plus la volatilité est élevée, plus le risque de l'investissement est important.
Informations importantes
Les prêts garantis par des actifs désigne une méthode de prêt dont la value dépend de celle de la garantie offerte. Les prêts garantis par des actifs engendrent des risques tels que la dépréciation des garanties, le défaut de paiement de l’emprunteur et d’éventuelles contraintes de liquidité en période de ralentissement du marché.
La diversification ne garantit pas un bénéfice et n’élimine pas non plus le risque de perte.
Les titres de participation (actions)ont soumis à des risques, y compris le risque de marché. Les performances fluctueront en fonction des évolutions de l’émetteur, de la politique et de l’économie.
Les titres obligataires sont soumis aux risques de taux d’intérêt, d’inflation, de crédit et de défaut. Le marché obligataire est volatil. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations baisse généralement, et vice versa. Le remboursement du capital n’est pas garanti et les prix peuvent baisser si un émetteur n’honore pas ses paiements en temps voulu ou si sa solidité financière se détériore.
Les titres étrangers s’accompagnent de risques supplémentaires, dont la fluctuation des devises, l’incertitude politique et économique, une volatilité accrue, une liquidité moindre et des normes différentes en matière de reporting financier et de communication d’informations, autant de facteurs qui sont amplifiés sur les marchés émergents.
L’industrie de la santé est soumise à des réglementations gouvernementales, des taux de remboursement et des approbations gouvernementales de produits et de services différents, ce qui pourrait avoir une incidence considérable sur les prix et la disponibilité et celle-ci peut être légèrement affectée par une obsolescence rapide et par l’expiration des brevets.
Les secteurs technologiques peuvent être considérablement affectées par l’obsolescence des technologies existantes, la brièveté des cycles de production, la chute des prix et des bénéfices, la concurrence des nouveaux arrivants sur le marché et la conjoncture économique dans son ensemble Un investissement centré sur une seule industrie pourrait être plus volatil que la performance d’investissements moins concentrés et que le marché dans son ensemble.
Disclaimer :
Les opinions exprimées sont celles de l'auteur au moment de la publication et peuvent différer de celles d'autres personnes/équipes de Janus Henderson Investors. Les références faites à des titres individuels ne constituent pas une recommandation d'achat, de vente ou de détention d'un titre, d'une stratégie d'investissement ou d'un secteur de marché, et ne doivent pas être considérées comme rentables. Janus Henderson Investors, son conseiller affilié ou ses employés peuvent avoir une position dans les titres mentionnés.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Toutes les données de performance tiennent compte du revenu, des gains et des pertes en capital mais n'incluent pas les frais récurrents ou les autres dépenses du fonds.
Les informations contenues dans cet article ne constituent pas une recommandation d'investissement.
Il n'y a aucune garantie que les tendances passées se poursuivront ou que les prévisions se réaliseront.
Communication Publicitaire.
Pour accéder au site, cliquez ICI.