Le haut rendement européen a fait preuve de résilience durant les périodes de faible croissance. Et, pour l'avenir, nous pensons que plusieurs raisons clés expliquent pourquoi cette classe d'actifs reste bien positionnée, malgré les incertitudes qui se profilent à l'horizon.
1. Le marché a évolué vers une meilleure qualité de crédit
On pense souvent, à tort, qu'un rendement élevé est synonyme de risque élevé, mais ce n'est pas forcément le cas. Ces dernières années, les entreprises à haut rendement ont renforcé leur situation financière, ce qui a permis d'obtenir des fondamentaux solides. Si l'incertitude entourant les effets à long terme des tarifs douaniers continue de perturber la visibilité, les émetteurs ont globalement fait preuve de discipline, leurs indicateurs d'endettement et de couverture des intérêts étant restés stables .
La résilience des fondamentaux se reflète dans l'évolution positive de la qualité de crédit du marché, qui est aujourd'hui bien plus élevée qu'elle ne l'a été historiquement. En effet, 57 % du marché mondial des obligations à haut rendement est noté BB, tandis que les émetteurs les moins bien notés, CCC et inférieurs, représentent environ 9 % (graphique 1). Début 2010, la part des émetteurs BB était bien moindre (43 %), tandis que celle des émetteurs CCC était bien plus élevée (21 %).
Figure 1 : Obligations mondiales à haut rendement : une évolution historique vers une qualité supérieure
Source : ICE Bank of America. Au 31 août 2025 / 1. Source : CreditSights. Au 30 juin 2025.
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Par Craig Abouchar, Managing Director, High Yield et Chris Ellis, Managing Director, High Yield
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