Points importants à retenir :
- Commerce entre les États-Unis et la Chine : L'accord commercial conclu la semaine dernière réduit le risque d'escalade à court terme, une évolution positive pour les marchés en quête de clarté.
- Réserve fédérale américaine : Réserve fédérale américaine : La Fed a procédé à une baisse des taux attendue, mais dans un esprit plus ferme que ce que les marchés avaient anticipé.
- Dépenses en IA : La réaction mitigée du marché face aux résultats financiers des entreprises technologiques a mis en évidence le débat actuel autour des investissements dans l'intelligence artificielle.
En tant que stratèges de marché, Invesco évalue en permanence les risques qui pèsent sur ses perspectives. Si elle a longuement écrit sur les facteurs qui nourrissent son optimisme – croissance mondiale résiliente, anticipations inflationnistes ancrées et perspectives d'assouplissement monétaire –, elle reconnait également qu'il n'est pas difficile de dresser une liste des obstacles potentiels. La semaine dernière, plusieurs de ces risques ont été mis en évidence, notamment le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine, les inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale américaine et les questions relatives au retour sur investissement de l'intelligence artificielle (IA).
L'accord commercial entre les États-Unis et la Chine apporte de la clarté aux marchés
Commençons par le commerce. Invesco soutient depuis longtemps que les droits de douane conduisent à des résultats économiques moins optimaux. Cependant, elle a également fait valoir que les entreprises et les consommateurs peuvent s'adapter, à condition que la situation soit claire. Dans ce contexte, l'annonce d'une trêve d'un an entre les États-Unis et la Chine est concluante.
Dans le cadre de cet accord, les États-Unis se sont engagés à réduire les droits de douane sur les produits chinois de 57 % à 47 % et à suspendre les nouveaux contrôles à l'exportation imposés aux entreprises chinoises.
En contrepartie, la Chine a accepté de suspendre pendant un an ses restrictions à l'exportation de minéraux rares, de reprendre ses achats à grande échelle de soja américain et d'intensifier ses efforts pour freiner le trafic de précurseurs chimiques du fentanyl.
La trêve apporte un soulagement temporaire aux chaînes d'approvisionnement mondiales et marque une pause dans l'escalade des tensions. Elle ne résout pas les problèmes structurels plus profonds entre les deux pays, mais elle réduit le risque d'escalade à court terme, ce qui est une évolution bienvenue pour les marchés en quête de clarté.
La Réserve fédérale remet en question la baisse des taux prévue en décembre
Du côté de la Fed, la réunion de la semaine dernière a débouché sur une baisse des taux, mais dans un ton plus ferme que ce que les marchés avaient anticipé. Il est important de noter que la Fed a laissé entendre qu'une baisse en décembre n'était pas acquise, même si les marchés s'attendent toujours à une autre baisse d'ici la fin de l'année.
Du point de vue d'Invesco, le moment précis et le rythme des baisses de taux sont moins importants que leur trajectoire générale. Elle prévoit une baisse des taux dans les mois à venir. Plus important encore, les mesures prises par la Fed la semaine dernière ont réaffirmé son indépendance. La banque centrale a agi en se basant sur son évaluation des données, et non sur des pressions politiques. Soulignant la confiance du marché dans l'indépendance de la Fed, les anticipations d'inflation sur le marché obligataire restent remarquablement stables.
Les dépenses en matière d'IA suscitent des réactions partagées sur les marchés
Enfin, la réaction du marché aux résultats financiers des entreprises technologiques a mis en évidence le débat actuel autour des investissements dans l'IA. Alphabet a été récompensé, la croissance du nombre d'utilisateurs de Gemini ayant impressionné les investisseurs. En revanche, Meta a été vendu, les marchés se demandant si l'augmentation de ses dépenses finira par générer des rendements significatifs. Invesco pense que ce débat va se poursuivre. Les promesses de l'IA sont réelles, mais les gagnants et les perdants continueront à se démarquer dans les années à venir.
Compte tenu de cette dynamique, le message est resté le même : Invesco pense qu'il est temps de diversifier au-delà des valeurs technologiques à très forte capitalisation. Elle voit des opportunités dans les valeurs cycliques américaines, les actions à petite capitalisation et les actions de valeur, ainsi que dans les marchés non américains. Ces secteurs offrent des valorisations plus attractives et pourraient bénéficier d'une reprise mondiale de l'activité économique et du maintien des mesures de soutien monétaire.
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