Retrouvez le commentaire de Willem Verhagen, Economiste multi-actifs senior chez NN Investment Partners, à propos de la dernière réunion du FOMC de la Fed.
« Le message à retenir de la réunion du FOMC de juillet est que la Fed continue de s'orienter vers un tapering. Il est important que la Fed agisse de manière progressive et prévisible à cet égard pour éviter une redite du Taper Tantrum de 2013. Ce dernier avait été déclenché par une réévaluation hawkish (belliciste) de la fonction de réaction de la Fed par le marché. Le risque que cela se produise dans la conjoncture actuelle est nettement moins élevé, car la Fed s'engage plus fermement à maintenir les taux plus bas pendant plus longtemps. Cependant, même dans ce cas, il est possible que le marché ait l'impression que la Fed revienne sur cet engagement, alors que c’est ce qu’elle veut éviter. En réalité, la Fed a déclaré que l'économie avait progressé vers les objectifs fixés et qu’elle continuerait à suivre cette situation de près dans les mois à venir. Cette formulation suggère qu’il est peu probable qu'une annonce de tapering soit faite dès septembre, mais plutôt en novembre ou décembre.
La Fed tente de naviguer entre les risques extrêmes d'une rupture des anticipations d'inflation, d'une part, et celui d'un retour à une faible croissance nominale mondiale en raison du variant Delta, d'autre part. À cet égard, la Fed semble à l'aise avec les implications économiques potentielles du variant Delta. Elle est peut-être même trop optimiste, car les dépenses du secteur des services ont plus de chances de diminuer dès à présent qu’au cours de l'hiver. De plus, dans le cas où cela se produirait, il pourrait également y avoir moins de place pour une augmentation compensatoire de la demande de biens, car les dépenses en biens durables des consommateurs sont bien au-dessus de leur tendance à long terme. Plus fondamentalement, le variant Delta pourrait réduire la perception d'une lumière au bout du tunnel et ainsi exercer un effet modérateur sur la confiance des consommateurs et des entreprises. Concernant l'inflation, la Fed s'en tient toujours fermement à l'hypothèse de base selon laquelle le pic actuel est transitoire, mais elle signale en même temps qu'elle est prête à agir dans le cas où les anticipations d'inflation exploseraient à la hausse. Jusqu'à présent, les anticipations d'inflation restent faibles. »
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