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Au fil du temps, la nécessité de garantir la stabilité financière et de prévenir les crises a mis en avant l'importance de l'indépendance des banques centrales. Cependant, ces dernières décennies, la crise financière mondiale, la crise de la zone euro et la pandémie de Covid-19 ont contraint de nombreuses banques centrales à estomper la frontière entre politique monétaire et politique budgétaire. Une indépendance des banques centrales mise à mal peut entamer la confiance des investisseurs et perturber les marchés financiers. Malgré les inquiétudes actuelles, le système de freins et contrepoids au sein de la Federal Reserve limite l’influence du président Trump sur la politique monétaire. Vontobel analyse plusieurs scénarios, allant d’une absence totale d’influence à une érosion progressive de l’indépendance de la Fed, voire à une prise de contrôle politique. L'objectif est d’aider les investisseurs à anticiper les conséquences possibles sur la confiance des investisseurs, les marchés obligataires, le dollar américain (USD) et l’économie dans son ensemble. Parmi les autres risques liés à une Fed sous pression figurent la limitation de l’accès aux lignes de swap en dollars pour des motifs politiques ainsi que l’accès restreint au discount window et aux Standing Repo Facilities pour les banques étrangères exerçant aux États-Unis.

Et de 16 en 45 ans ! C'est en effet la seizième itération de shutdown depuis 1981. Comme le montre cette statistique, la situation de paralysie budgétaire de l'Etat fédéral n'a rien d'exceptionnel et le blocage porte dans le cas présent sur le prolongement de crédits d’impôts liés à l’assurance maladie.

Plusieurs banques centrales se sont réunies la semaine dernière, dont la Fed et la BCE. Leurs décisions et les discours associés ont-ils été de nature à modifier le scénario central d'Ecofi et leurs prévisions ?

Découvrez l’analyse détaillée AAA CLO Strategy de Janus Henderson, présentée par Kareena Moledina, Lead fixed income client portfolio manager, EMEA and ESG.

Quels sont les avantages que peuvent tirer les épargnants d’une exposition au capital investissement via un PER ? Grégoire Sentilhes répond à cette question clé dans le premier épisode de la série vidéo dédiée au capital investissement et à la retraite. 

À force de grimper comme ça, les indices vont finir par manquer d'oxygène à cette altitude… Du reste, contrairement aux dernières semaines où ils n'avaient pas vraiment de bonnes raisons d'aller de l'avant, sur celle écoulée, ils n'en manquaient pas. Serait-ce un véritable combo gagnant ? À commencer par l'armistice commercial sino-américain avec, à la clé, un deal qui pourrait porter le nom d'un programme humanitaire : soja contre terres rares... 

À l'approche d'Halloween, nous nous penchons sur l'un des aspects les plus inquiétants du marché actions : les entreprises qui parviennent à peine à couvrir leurs charges d'intérêts, mais qui restent en vie. Quel est le poids de ces « entreprises zombies » dans les indices de grandes et petites capitalisations, et comment cela a-t-il évolué au fil du temps, et qu'est-ce que cela signifie pour les stratégies passives par rapport à leurs homologues actives ?  

Sommaire :

1. États-Unis : contraste entre climat des affaires et sentiment du consommateur, vulnérabilité politique (p.2)

2. Europe : l'effet des droits de douane s'est fait ressentir mais des signaux positifs émergent déjà (p.3)

3. Chine : dynamisme à l'export et défis intérieurs (p.4)

L'incertitude a dominé l'année 2025, du ralentissement du marché du travail américain aux interrogations sur le retour sur investissement des initiatives en intelligence artificielle (IA). Malgré les conséquences de taux d'intérêt durablement élevés, de la volatilité géopolitique et des trajectoires de croissance mondiale divergentes, les marchés poursuivent leur progression à plein régime.

Politique monétaire conventionnelle : statu quo probable en décembre

La Fed a abaissé ses taux directeurs de 25pdb. Lors de la conférence de presse, J. Powell a toutefois précisé qu’une nouvelle baisse en décembre était « loin d’être acquise », laissant entendre que le statu quo était désormais le scénario le plus probable. Plusieurs éléments justifient cette posture :

Les devises des marchés émergents enregistrent de fortes hausses depuis le début de l’année, portées par les efforts de diversification hors des actifs américains.

Les marchés mondiaux du crédit abordent le dernier trimestre de 2025 dans une forme remarquable. Les fondamentaux des entreprises demeurent robustes : les bénéfices, dans la plupart des secteurs, ont dépassé les attentes, le niveau d’endettement reste faible, et les bilans sont solides - ce qui contraste avec les bilans des États souverains, qui, eux, demeurent lourdement endettés.