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Dans une économie mondiale de plus en plus volatile, le rôle du gestionnaire d’actifs évolue. Il ne suffit plus de sélectionner des actions performantes ou de diversifier entre secteurs : le devoir fiduciaire exige désormais une approche plus large.

• La capacité des actifs financiers à survoler les tensions géopolitiques est décidément remarquable : aucune des menaces du Président américain, que ce soit à l’égard de l’Iran ou du Groenland, n’ont jusqu’à présent amené les marchés financiers à entrer dans un régime prolongé d’aversion au risque, si l’on met de côté l’or qui évolue sur ses plus hauts historiques. 

• Les marchés demeurent focalisés sur la macroéconomie traditionnelle. Ainsi, le taux 10 ans souverain américain repasse au-dessus des 4,20%, porté par les bonnes statistiques conjoncturelles et la légère hausse du baril de pétrole, tandis que le Bund allemand termine sans grand mouvement. Les marchés actions ne souffrent pas ou peu sur la semaine. 

Les faits marquants du mois : 

• 2025 : un rallye boursier qui continue… 

• Une fin d’année solide, sur le front de la croissance et du ralentissement de l’inflation 

• … malgré un cocktail d’incertitudes !  

• Perspectives et allocations 2026 

Responsable des obligations US, Greg Wilensky explique pourquoi, après une année 2025 exceptionnelle dans tous les secteurs obligataires, ses perspectives pour l'année à venir sont optimistes, tout en mettant l'accent sur le carry plutôt que sur la recherche d'une compression significative des spreads.

Les différends autour du statut du Groenland ont conduit les États-Unis à imposer de nouveaux droits de douane à plusieurs pays européens. Si une issue négociée reste envisageable, les tensions commerciales devraient persister à court terme.

La Cour suprême américaine doit statuer sur les droits de douane mis en place par Donald Trump après le Jour de la Libération, entraînant des incertitudes et des craintes chez les investisseurs quant à une possible pentification de la courbe des taux sur le marché obligataire américain. 

Aux États-Unis, les élections de mi-mandat approchent et Donald Trump a décidé de s’attaquer à un enjeu de taille : le pouvoir d’achat des ménages. Les chiffres d’inflation pour le mois de décembre et ceux des ventes au détail de novembre publiés la semaine dernière nous offrent l’occasion idéale pour discuter de ce sujet crucial. 

L’environnement économique mondial appelle une approche d’investissement opportuniste : capter les tendances structurelles — IA, transition énergétique, réindustrialisation — tout en restant attentif à la soutenabilité financière d’un monde plus fragmenté et durablement inflationniste. Dans cette nouvelle ère multipolaire, sélectivité et flexibilité seront les véritables moteurs de la performance.

• US : Inflation stable, ralentissement de la hausse des prix à la production, consommation et production industrielle en progression. Les ingrédients justifiant deux baisses de taux en 2026 par la Fed semblent réunis ? Si oui, quand la 1ère baisse ? 

L’année 2025 marquait le grand retour de Donald Trump à la Maison Blanche et si les marchés financiers et acteurs mondiaux s’attendaient à ce que cette année soit aux antipodes d’une balade de santé, on peut désormais affirmer que le cru 2025 s’apparentait effectivement davantage à un tour infini en grand huit. Entre tensions géopolitiques, guerre commerciale, politiques monétaires changeantes et volatilité des marchés, le moins que l’on puisse dire c’est que cette année a apporté son lot de surprises et de bouleversements.

Tous les trimestres, Edouard Carmignac prend la plume pour commenter les enjeux économiques, politiques et sociaux du moment.