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• La courbe en J décrit l’évolution typique de la performance d’un fonds de Private Equity : négative au départ, puis positive à mesure que les investissements arrivent à maturité.

• Ce creux initial provient des appels de capitaux et investissements réalisés avant les premières cessions.

• La création de valeur apparaît généralement entre la 4ᵉ et la 6ᵉ année, puis s’accélère lors des sorties.

• Une courbe en J bien maîtrisée reflète souvent un déploiement discipliné et une stratégie de croissance efficace.

• Le Private Equity est une classe d’actifs de temps long : les performances se jugent sur environ 10 ans, pas sur les premières années.

Après plusieurs années de sous-performance relative, les marchés actions européens semblent entrer dans une nouvelle phase. L’année 2025 a marqué un point d’inflexion, avec un regain d’intérêt pour les actifs européens et une dynamique boursière plus favorable. Ce mouvement ne constitue pas un simple rattrapage cyclique. Il reflète des évolutions structurelles profondes qui redessinent progressivement le paysage économique du continent.

Un environnement macroéconomique plus incertain et plus fragmenté modifie la façon dont les investisseurs envisagent la résilience, la diversification et l'accès au marché. Notre équipe macro et ETF examine les principales forces qui façonnent les marchés, notamment la fragmentation géoéconomique, l'impact de l'IA, l'élargissement de la dispersion des rendements - et montre comment les ETF peuvent être utilisés de manière ciblée au sein des allocations d'actifs.

• En l’absence de percée diplomatique durable, les marchés alternent entre stress et accalmie, au gré des nouvelles sur l’Iran. La forte volatilité des taux reflète les interrogations sur la trajectoire des prix et des banques centrales. 

• Malgré des PMI en contraction, la perspective d’un resserrement moins agressif de la BCE soutient les actions européennes, avec une surperformance des valeurs de défense, utilities, télécoms et IT. 

•  L’activité outre-Atlantique demeure solide, portée par le secteur manufacturier. En revanche, plusieurs segments (industrie, énergie, consommation) sont en retrait et le secteur technologique a connu des prises de bénéfices.

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La tâche des banques centrales ne sera pas simple au cours des prochains mois avec, d’un côté, un risque inflationniste en hausse et, de l’autre, des prévisions de croissance revues à la baisse.

L’investissement durable n’a plus aussi bonne presse qu’auparavant. Depuis 2022, les actions européennes durables sous-performent leur indice de référence élargis. Malgré quelques signes d’amélioration de la performance, l’appétit pour les indices durables et les approches ESG reste modéré. 

Cela s'applique en tout cas aux marchés des valeurs mobilières. La plupart n'auraient guère cru que nous aurions un si bon mois d'avril, alors que le prix du pétrole reste très élevé. L'indice mondial a terminé avec une augmentation de plus de 9 pour cent mesurée en monnaie locale en avril. La meilleure performance a clairement été dans le secteur technologique, tandis que l'énergie était le plus faible. 

Les marchés se sont montrés étonnamment résistants malgré des niveaux d'incertitude élevés, des anticipations de politique monétaire en mutation et des risques inflationnistes. Un décalage existe-t-il ? Les stratégies de valeur refuge semblent évoluer, la diversification entre devises, or et obligations remplaçant de plus en plus la dépendance exclusive au dollar américain. La gestion active sur les marchés émergents peut s'avérer déterminante, la volatilité, les occasions de «carry» et le positionnement tactique étant susceptibles de stimuler les rendements.

Comment expliquer la résilience de nos économies alors que la guerre et ses répercussions nous frappent ? - L'essentiel Macro par Christopher Dembik.

Il fut un temps où la bourse reflétait l’économie. Elle montait et descendait en fonction des fondamentaux : profits, investissement, productivité et croissance. L’économie était le « chien », et le marché n’en était que la « queue ». Cependant, au fil du temps cette relation s’est discrètement inversée.