Actualités

Sommaire :

1. États-Unis : contraste entre climat des affaires et sentiment du consommateur, vulnérabilité politique (p.2)

2. Europe : l'effet des droits de douane s'est fait ressentir mais des signaux positifs émergent déjà (p.3)

3. Chine : dynamisme à l'export et défis intérieurs (p.4)

L'incertitude a dominé l'année 2025, du ralentissement du marché du travail américain aux interrogations sur le retour sur investissement des initiatives en intelligence artificielle (IA). Malgré les conséquences de taux d'intérêt durablement élevés, de la volatilité géopolitique et des trajectoires de croissance mondiale divergentes, les marchés poursuivent leur progression à plein régime.

Politique monétaire conventionnelle : statu quo probable en décembre

La Fed a abaissé ses taux directeurs de 25pdb. Lors de la conférence de presse, J. Powell a toutefois précisé qu’une nouvelle baisse en décembre était « loin d’être acquise », laissant entendre que le statu quo était désormais le scénario le plus probable. Plusieurs éléments justifient cette posture :

Les devises des marchés émergents enregistrent de fortes hausses depuis le début de l’année, portées par les efforts de diversification hors des actifs américains.

Les marchés mondiaux du crédit abordent le dernier trimestre de 2025 dans une forme remarquable. Les fondamentaux des entreprises demeurent robustes : les bénéfices, dans la plupart des secteurs, ont dépassé les attentes, le niveau d’endettement reste faible, et les bilans sont solides - ce qui contraste avec les bilans des États souverains, qui, eux, demeurent lourdement endettés.

Conviction forte d’Edmond de Rothschild Asset Management depuis plus d’une décennie : la donnée est l’actif stratégique par excellence.

Partie 1 : explorer les potentiels méconnus des petites et moyennes capitalisations 

Le Cac40 dépasse les 8 200 points et les banques centrales assouplissent leur politique. IA, software, crédit, holdings… Les opportunités se multiplient. Pour Laurent Vidal, directeur du développement chez Pergam, les ingrédients d'un rallye de fin d'année sont en place : PMI expansionnistes, action des banques centrales, flux qui se déplacent du monétaire vers les actions. Les actions tech sont à privilégier ainsi que les obligations d'entreprises et les holdings.

Surprise, les actions allemandes font mieux que les Américaines et les Françaises cette année. Pourquoi ? Est-ce que cela va durer ?

Avec un accès à des transactions ciblées auprès de plusieurs gérants de Private Equity, des frais allegés et un capital rapidement mobilisé, le co-investissement redéfinit les standards du Private Equity. À l’heure où chaque point de rendement compte, les fonds de co-investissement séduisent un nombre croissant d’investisseurs à la recherche d’exposition directe aux meilleurs deals du marché. Analyse d’une stratégie différenciée : concept, structuration et bénéfices pour l’investisseur.

Principaux points à retenir : 

• Après avoir reconstitué leurs stocks au premier trimestre en prévision des droits de douane attendus, les entreprises constatent désormais que des taxes sont imposées sur les cargaisons qui arrivent dans les ports américains. 

• Les entreprises ont montré des signes de maintien de leurs marges grâce à la tarification, aux provisions et à des mesures de rentabilité, mais des signes de tension apparaissent dans certains des secteurs les plus exposés. 

• Le « pic de mondialisation » étant derrière nous, les entreprises des secteurs compétitifs devront utiliser un nouveau manuel pour soutenir la croissance des bénéfices, et les investisseurs devront faire preuve d’une rigueur supplémentaire pour identifier les entreprises qui seront les plus efficaces dans ce nouveau régime.

Les statistiques américaines nous manquent et, à l’approche de leurs réunions respectives, les banquiers centraux se montrent silencieux. L’occasion de passer en revue une sélection de quatre sujets « chauds » qui animent les investisseurs depuis plusieurs jours, semaines ou mois.