L'IA, les médicaments amaigrissants à base de GLP-1 et la déglobalisation transforment le paysage de l'investissement, brouillant les frontières traditionnelles entre croissance, valeur et qualité. Alors que ces forces puissantes bouleversent les secteurs d'activité, redéfinissent les comportements des consommateurs et réévaluent le potentiel de rentabilité, les étiquettes ne sont plus ce qu'elles étaient. L’accent est désormais mis sur les entreprises elles-mêmes, celles qui sont bien placées pour prospérer dans un monde en mutation rapide.
L’intelligence artificielle (IA), les traitements amaigrissants (GLP-1) et la déglobalisation sont en train de redéfinir les cadres macroéconomiques mondiaux, de bouleverser de nombreux secteurs et de modifier les fondements des bénéfices des entreprises. Cela entraîne une dispersion significative des actions au sein des facteurs boursiers traditionnels que sont la croissance, la valeur et la qualité, les rendant trompeurs et moins utiles pour les investisseurs.
Les gagnants et les perdants de l’IA, du GLP-1 et de la déglobalisation ont fait en sorte que certaines parties de l’univers traditionnel de la croissance ressemblent désormais à des valeurs de « valeur » (par exemple, les logiciels et les médias) ; certaines parties de l’univers traditionnel de la « valeur » ressemblent désormais à des actions de « croissance » (par exemple, les banques et les matières premières) ; et de nombreuses actions traditionnelles de « qualité » voient leurs modèles économiques, autrefois solides, remis fondamentalement en cause (par exemple, l’alimentation et les boissons).
IA
L’IA n’est pas seulement un phénomène propre au secteur technologique ; elle remodèle de nombreux secteurs en générant d’énormes dépenses d’investissement dans l’économie réelle tout en bouleversant de nombreux modèles économiques traditionnels. L’impact économique est très inégal, créant des gagnants qui stimulent la productivité dans tous les secteurs, et des perdants qui ne parviennent pas à rentabiliser leurs investissements dans l’IA ou se retrouvent à la traîne. L’IA devrait avoir sur de nombreux secteurs un impact similaire à celui qu’Amazon a eu sur le commerce de détail, en bouleversant les acteurs historiques, en comprimant les marges et en forçant les entreprises à se réinventer sous peine de devenir obsolètes.
GLP-1
L’adoption rapide des médicaments amaigrissants à base de GLP-1 représente un changement massif et singulier des modes de vie et des comportements des consommateurs. En modifiant les habitudes de consommation, ces traitements remettent en cause les entreprises traditionnelles des biens de consommation courante et des soins de santé, tout en élargissant simultanément les opportunités pour les prestataires spécialisés dans le bien-être, le fitness, la nutrition et les services de santé. La plus grande ironie de la révolution du GLP-1 est peut-être que Novo Nordisk, l’entreprise qui en a été l’initiatrice, ressemble désormais davantage à une valeur de rendement qu’à une valeur de croissance. Bien qu’elle opère dans l’un des segments les plus dynamiques du secteur mondial de la santé, une série d’erreurs de gestion a conduit les investisseurs à se demander si le potentiel de croissance de l’entreprise est pleinement exploité.
La déglobalisation
Le passage de chaînes d’approvisionnement mondialisées et «juste à temps» à des modèles de production plus résilients, délocalisés vers le territoire national et axés sur la prévention («au cas où») a entraîné une hausse des coûts d’exploitation et remis en cause les hypothèses de rentabilité à long terme sur lesquelles reposent certaines multinationales. Pourtant, ce réalignement structurel crée également d’importantes opportunités d’investissement au niveau national. Les gouvernements accordant une priorité croissante à la sécurité économique, ils orientent les capitaux vers les infrastructures nationales, l’indépendance énergétique et les industries stratégiques, souvent avec le soutien de canaux de financement locaux.
Dans le même temps, l’accès aux matières premières essentielles devient une question de sécurité nationale plutôt qu’une simple question d’efficacité économique. Dans ce contexte, certaines valeurs financières, industrielles et de producteurs de matières premières ne devraient plus être considérées uniquement comme des valeurs de rendement traditionnelles ; elles apparaissent comme les bénéficiaires de puissantes tendances de croissance à long terme.
Défis et opportunités : croissance, valeur, qualité
En conséquence, les frontières traditionnelles entre les stratégies d’investissement axées sur la croissance, la valeur et la qualité s’estompent de plus en plus, à mesure que l’IA, les GLP-1 et la déglobalisation redéfinissent les anticipations de croissance des bénéfices dans tous les secteurs et toutes les zones géographiques. Il nous semble logique que les définitions traditionnelles de la croissance, de la valeur et de la qualité soient remises en question. Notre approche repose sur notre conviction que les cours des actions ont tendance à suivre (ou à anticiper) l’évolution des anticipations de croissance des bénéfices, et non des étiquettes. Comme nous l’a enseigné l’un de nos mentors : « L’investissement de croissance ne fonctionne que si l’on évite les pièges de la croissance (c’est-à-dire une croissance décevante), l’investissement de valeur ne fonctionne que si l’on évite les pièges de la valeur (c’est-à-dire une détérioration structurelle), et l’investissement de qualité ne fonctionne que si l’on évite les pièges de la qualité (c’est-à-dire une perturbation fondamentale). »
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