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Le mois a été dominé par un choc géopolitique majeur lié au conflit avec l’Iran, entraînant une forte volatilité sur l’ensemble des classes d’actifs. Avec le déclenchement des hostilités le 28 février, l’ensemble des places boursières mondiales a vacillé. La hausse brutale du pétrole (+67 % sur le mois), avec une pointe à 118 $ le baril, a ravivé le thème de la stagflation, tandis que les craintes budgétaires ont pesé sur les obligations, notamment souveraines, qui accusent un fort repli. Le taux à 10 ans allemand progresse de 36 bps, quand celui de l’Italie s’envole de 64 bps.

Après des décennies de délocalisation motivée par la réduction des coûts, les capitaux se tournent à nouveau vers la production nationale, la résilience des chaînes d'approvisionnement et la sécurité nationale. Ce changement s'est accéléré en 2026, marquant une transition des modèles numériques à faible intensité capitalistique vers des industries à forte intensité matérielle. Connue sous le nom de stratégie HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence), cette approche privilégie les entreprises dotées d'avantages sociaux physiques indispensables et d'actifs tangibles durables.

Le premier trimestre 2026 a été marqué par une instabilité géopolitique rare, culminant avec le conflit en Iran début mars. Dans ce contexte de forte volatilité, la stratégie d’actions européennes « Mission Europa » a su naviguer au mieux ces turbulences de marché. Alors qu'un cessez-le-feu fragile a été signé le 8 avril, ils font le point sur la stratégie du portefeuille avec son gérant principal Anthony Penel.

La stratégie « Mission Europa » s’est particulièrement bien comportée pendant toute la durée du conflit en Iran. Comment avez-vous géré la volatilité et quels ont été les principaux moteurs de performance du portefeuille ?

Le mois de mars a été marqué par une forte montée des tensions géopolitiques, entraînant une envolée des prix du pétrole et ravivant les craintes d’un choc stagflationniste. Dans ce contexte, la volatilité a fortement augmenté sur l’ensemble des classes d’ actifs, en particulier sur les marchés obligataires, avec une réaction marquée des taux courts. Les marchés High Yield ont enregistré des performances négatives (-2.69% en Europe et -1.13% aux Etats-Unis), pénalisées à la fois par la hausse des taux et l’élargissement des spreads, plus prononcé en Europe qu’aux États-Unis. Malgré un environnement plus tendu, le marché est resté fonctionnel, offrant des opportunités d’investissement dans un contexte de rendements redevenus attractif.

Tous les trimestres, Edouard Carmignac prend la plume pour commenter les enjeux économiques, politiques et sociaux du moment.

Points à retenir : 

• La stratégie taux variable se démarque dans le contexte actuel de forte volatilité sur les taux souverains 

• La gestion flexible du fonds permet de s’adapter aux différentes situations de marchés 

• Le fonds démontre un couple performance/volatilité attractif sur le long terme 

Sonia Aloui-Majri, directrice commerciale France et Monaco chez Candriam, expose deux grandes tendances d’investissement qui pourraient façonner les années à venir. Entre innovation médicale et enjeux géopolitiques, il s'agit de stratégies dédiées à l’oncologie mais également à l’autonomie européenne, devenue un impératif dans un monde marqué par les crises et les recompositions économiques.

À une époque où l’incertitude est la seule constante, l’investissement obligataire sans contraintes montre sa véritable valeur.

Le choc géopolitique a bousculé les marchés obligataires sans en altérer les fondations. Dans un environnement plus volatil, les rendements redevenus attractifs ouvrent à nouveau des opportunités d’investissement.

L’édition 2026 de l’Enquête Analystes de Fidelity International dresse un constat clair : la confiance des entreprises demeure à un niveau historiquement élevé, malgré un environnement économique et géopolitique plus instable.

Le principal moteur de cet optimisme repose sur l’intelligence artificielle. Portée par un cycle d’investissement toujours en expansion, la dynamique de croissance demeure ainsi bien ancrée.

Cependant, si certains secteurs captent pleinement cette dynamique, d’autres restent freinés par la hausse des coûts et un environnement géopolitique tendu. Cette économie en forme de « K » met en lumière des trajectoires contrastées selon les entreprises et les régions.

Charles-Antoine Smet, Directeur Commercial - Institutionnels & Entreprises, vous présente dans cette vidéo les principales conclusions de cette édition 2026 de l’Enquête Analystes de Fidelity.

Dans le premier épisode de la nouvelle série de podcasts de Robeco, Wim-Hein Pals, gérant de portefeuille, présente six facteurs qui plaident en faveur des actions des marchés émergents. La décote relative d'environ 30 % par rapport aux marchés développés est probablement l'élément le plus important.