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Depuis la présentation du European Chips Act, y a-t-il eu de réels progrès vers les objectifs affichés par l’Union européenne ? Quels jalons concrets peuvent être mis en avant à ce stade ? 

Historiquement, les rôles sont bien définis : aux semi-conducteurs la cyclicité, la proximité avec la macroéconomie, et aux logiciels la croissance séculaire, structurelle. 

La plupart des pays d'Asie ont publié leurs chiffres de croissance pour le quatrième trimestre, à l'exception de l'Inde dont les données sont attendues le 27 février. Les résultats ont globalement dépassé les attentes.

Les investissements immatériels ont longtemps dépassé les investissements en capital tangible parmi les très grandes entreprises, mais la forte augmentation des dépenses d'investissement, alimentée par l'IA, annonce un renouveau de l'investissement physique. Ceci soulève des questions importantes pour les investisseurs concernant les risques de surinvestissement, le renforcement des avantages concurrentiels et la manière d'équilibrer ces forces dans les stratégies actives.

En ce début d’année, les marchés actions offrent un contraste saisissant au sein du secteur technologique, révélant des trajectoires très divergentes entre sous-segments, aussi bien aux États-Unis qu’en Europe.

Nous vivons une révolution. Les infrastructures de communication ne sont plus sur Terre, elles se construisent désormais directement dans l’espace. Si le lancement du premier satellite autour de la Terre date de 1957, nous entrons aujourd’hui dans une autre dimension avec près de 15 000 satellites en orbite*. La communication par satellite s’impose désormais comme l’un des principaux moteurs de croissance de l’industrie spatiale. Evalué à plus de 20 milliards de dollars, le marché mondial de la communication par satellite devrait afficher un taux de croissance annuel moyen de près de 20% d’ici 2034**. Une croissance exponentielle source d’opportunités pour les investisseurs. 

C’est un véritable raz-de-marée. Une sorte de « sauve-qui-peut » s’empare des investisseurs et provoque un tsunami dévastateur sur une partie de la cote.

Le secteur mondial de la santé a longtemps été jugé peu attractif par les marchés actions. L’ingérence politique, la hausse des coûts et la faible performance boursière avaient fini par éroder la confiance des investisseurs. L’année 2025 a toutefois marqué un tournant, avec une série d’évolutions structurelles permettant à nouveau d’envisager l’avenir plus sereinement.

Les équipes de Groupama AM restent positives sur la trajectoire long terme de l’IA, même si notre lecture est désormais plus nuancée qu’au début du cycle. Malgré des valorisations élevées et des investissements records, la phase actuelle ne s’apparente pas à une bulle : les valorisations reposent sur des fondamentaux et des bénéfices solides, loin des excès des années 2000. L’enjeu pour le marché est désormais clair : une visibilité accrue sur les revenus générés et une trajectoire crédible de monétisation des modèles d’IA. Dans Groupama Global Disruption, les équipes privilégient la sélectivité des acteurs de l’IA. Leur force dans ce fonds est de ne pas être figés dans une seule thématique, mais évoluer (activement) avec elles.

Paradoxalement, le destin de SQM (Sociedad Quimica y Minr de Chile) ne s'est pas joué au bord de ses bassins de lithium, mais dans les galeries épuisées des mines de cuivre de Codelco, le géant étatique Chilien, autrefois joyau de la couronne et moteur du budget national.

Rien ne va plus au pays de l'IA : OpenAI, par qui le « miracle » de l'IA générative est arrivé, a déclenché le code rouge !

L’intelligence artificielle générative ne se limite pas aux données : elle exige une quantité massive d’électricité. Derrière ses prouesses se cachent des infrastructures énergivores, dominées par des data centers en fonctionnement continu, dont la croissance est fulgurante. Un centre de données hyperscale de 100 MW, fonctionnant à pleine capacité, consomme chaque année autant d’électricité qu’environ 100 000 foyers[1]. Cette intensité énergétique s’explique par l’usage massif de puces graphiques, particulièrement voraces, et par des systèmes de refroidissement permanents.