L’« importance du cours d’achat», « l’omnipotence du point d’entrée », « la criticité du timing d’investissement », sont autant de dépendances que les crises éclairent toujours d’une lumière crue pour aider à distinguer le professionnel qui s’en sert à mauvais escient, de celui qui se projette pour les utiliser !
Alors oui, J’aurais voulu que le COVID-19 nous rappelle que la seule dépendance dont être fier c’est celle aux autres, pour l’un à sa famille, pour l’autre à son conseiller patrimonial, pour les deux aux relations de proximité et de confiance mais force est de constater que nous restons presque tous dépendants de ce fameux instantané, pour l’un le niveau des indices internationaux, pour l’autre le décompte mondial des victimes, pour les deux l’amplitude des variations.
Pour trop nombreux d’entre nous, qui plus est pendant ces semaines si particulières de confinement, les journées d’euphorie ont donc pansé les plaies de la veille ou pire nous ont persuadé qu’il était trop tard pour reprendre position, les journées de krach ont quant à elles justifié notre immobilisme ou pire nous ont encouragé à ne plus chercher de solutions …
S’interroger sur cette dépendance à l’instant et ses conséquences est fondamental car cela permet de se rappeler qu’il n’y a pas de stratégie patrimoniale sans outils efficaces et que chaque crise est l’occasion de redécouvrir ces opportunités.
A ce titre je voulais partager avec vous deux convictions qui si elles ont un lien avec le point d’entrée n’en sont pas une conséquence fébrile mais vont nous permettre une démarche opportuniste et stratégique commune :
- Non le Covid 19 ne vous a pas privé de toutes les soldes : les produits structurés au marché secondaire, bien sélectionnés, vous offre aujourd’hui de réelles opportunités.
- Oui Les produits structurés restent au marché primaire le meilleur moyen de désensibiliser vos clients au cours d’achat et de réconcilier « fear » et « fear of missing out »
En effet si la classe d’actif des produits structurés protège sur le moyen terme le rendement de vos clients en les désensibilisant au niveau des marchés, elle peut s’avérer aussi particulièrement efficace pour les plus opportunistes d’entre eux dans la crise que nous traversons.
A ce titre, laissez-moi insister aujourd’hui sur le marché secondaire qui est plébiscité par les connaisseurs mais parfois moins ignoré par d’autres parmi vous.
Souvent comparé aux soldes, au locatif dans l’ancien, au marché de l’occasion, le marché secondaire en comporte effectivement certains atouts :
- Comme pendant les soldes, cela consiste à acheter un produit décoté. Cette décote n’est en revanche pas dû à la moindre affection des acheteurs mais à un cout de la matière première qui a baissé (en cause une hausse de la volatilité, une baisse des cours …)
- Comme pour du locatif dans l’ancien, Cette décote à l’achat vous permet d’améliorer vos rendements. Les coupons (le rendement) sur les produits structurés sont exprimés en pourcentage de la valeur nominale initiale. Ainsi 8% de coupon, sur une part à 1000 € équivaut à 80€ de coupon par part. Ainsi acheter une part décotée vous permet de viser des rendements bien supérieurs et déplafonnés, par exemple de 16% si vous achetez le même produit à 500€ la part.
- Comme pour le marché de l’occasion sur certains biens, votre décote peut n’être que temporaire. En cas de rebond de votre sous-jacent ou de diminution de la volatilité, la valorisation de votre produit va mécaniquement s’améliorer.
- Enfin, en cas d’activation à maturité de la garantie ou de la protection en capital vous récupérez le nombre de parts que vous avez acquises multipliées par la valeur nominale initiale de la part. votre achat décoté vous fait donc bénéficier d’un effet de levier sur le montant investit. Par exemple un doublement du capital si vous aviez acheté la part à 500€.
Nos partenaires plébiscitent certaines de ses offres car ils :
- apprécient pouvoir servir leurs clients de manière opportuniste, au jour le jour, avec une valorisation qui évolue en fonction du moment d’entrée et de la situation du sous-jacent.
- veulent utiliser les structurés en alternative aux positions dynamiques de leurs portefeuilles en considérant, à juste titre, que l’achat décoté et son effet sur le capital et les coupons offrent un effet de levier plus important et plus rapide que sur un fonds action pour profiter d’un éventuel rebond.
- ont intérêt de moyenner à la baisse le prix d’achats de certaines positions prises sur des niveaux de marchés plus élevés pour rendre moins binaire la promesse client en répondant à plus de scenarii de marchés.
- entendent profiter de l’alignement des intérêts que cette opportunité procure à leur client en bénéficiant d’une rémunération qui récompense leur conseil.
Evidemment le prix d’achat décoté traduit une protection souvent moins importante, ou un délai plus long avant d’envisager un rappel anticipé mais ces produits conservent une liquidité quotidienne vous permettant une approche raisonnable mais dynamique de vos arbitrages.
Au secondaire, Notre travail consiste toujours à vous proposer des couples rendement/risque cohérents, à vous fournir notre avis sur l’émetteur de la promesse et à nous assurer de la disponibilité du produit en fonction des tailles disponibles et des enveloppes d’investissement (assurance vie et comptes titres).
Mon vœu post COVID-19 est donc que les structurés renforcent votre indépendance face au dilemme du point d’entrée pour que l’on continue de cultiver cette dépendance consentie et productive en agissant en équipe et de concert au service de vos clients.
Chers partenaires nous nous languissons de vous retrouver en chair et en os, chers futurs partenaires nous sommes impatients de vous rencontrer. Pour tous une fiche récapitulative des principes et des opportunités est disponible sur simple demande.
Avec toute ma dépendance,
Pierre Guys, Associé fondateur
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